同一批 140 家有色金属上市公司，2026 前三季营业成本率中位数 83.42%，四年降 1.86 个点；逐家配对算，中位降 0.92。逐年 +1.61、−1.24、−2.23，后两年在加速下降。这不是一两个赛道的事：七个赛道里六个在降，降得最多的是能源金属 8 家（−8.41）、贵金属 11 家（−5.85）、小金属稀土 28 家（−3.70）。唯一没降的是铝冶炼加工 31 家（+0.51）。
你在这一行的哪个位置
2026 前三季营业成本率，140 家有色金属公司从低到高排。把你的数对着下表找档——落在哪一档，就是行业里的哪一段位次。
| 位次 | 营业成本率 | 家数 | 这一档是什么 |
|---|---|---|---|
| 最好 10% | ≤ 58.81% | 14 家 | 行业内成本率最低的 10% |
| 10–30% | 58.81% – 75.38% | 28 家 | 高于头部，仍在中位以下 |
| 30–70% | 75.38% – 90.65% | 56 家 | 中间四成，中位落在这一档 |
| 70–90% | 90.65% – 94.86% | 28 家 | 高于中位，接近尾部 |
| 最差 10% | ≥ 94.86% | 14 家 | 行业内成本率最高的 10% |
中位 83.42%。在这一行，营业成本率每降低 1 个百分点，大约往前移 2 个位次——中位到最好那 10% 之间是 40 个位次，对应 24.61 个百分点。
成本率高低本身不评判管理水平：产品结构、自制与外协比例、原材料占营收的比重，都会改变这一行的基线。这一档只说明你在 140 家里的相对位置。
中位 83.42%，下界 p10 从 62.44% 掉到 58.81%，上界 p90 从 96.33% 到 94.86%，跨度 36.05。两端都降，但下界降得比上界多（−3.63 对 −1.47）——低位那一端走得更快。人数上：成本率高于 80% 的从 102 家减到 83 家，一下子少了 19 家，这是 19 个行业里上尾收缩最明显的。
口径提示：本页为季报口径——当年 1–9 月累计、未经审计。为做四年比较，样本取四期均有正营业收入与营业成本的固定样本 140 家； 总览页用 2026 全样本（143 家），两者差 3 家属正常。季报不披露研发费用，故不做研发率、不设「期间费用率」。
逐年是 +1.61、−1.24、−2.23，第二年转负、第三年降得更多。同期全样本中位从 73.36% 到 75.56%（+2.20）。有色起点 85.28% 比全样本高 11.92 个点，四年后高 7.86 个点——差距收了 4 个点，这一行是在往下走。
| 期间 | 有色金属中位 | 较上年 | 全样本中位 | 高于全样本 |
|---|---|---|---|---|
| 2023前三季 | 85.28% | — | 73.36% | +11.92 |
| 2024前三季 | 86.89% | +1.61 | 74.50% | +12.39 |
| 2025前三季 | 85.65% | -1.24 | 74.77% | +10.88 |
| 2026前三季 | 83.42% | -2.23 | 75.56% | +7.86 |
「中位数从 85.28% 到 83.42%」是位置差，−1.86；「同一批公司各自变动后取中位」是配对差，−0.92。位置差比配对差更负——这是「改善型形状变化」：有一批公司在分布左侧继续往下，把位置拉低了，而典型公司只降了不到 1 个点。上尾收缩 19 家（>80% 从 102 到 83）也印证形状在往左移。
中位数位置变化（2023→2026）
-1.86 个百分点
看两端位置：85.28% → 83.42%
同一批公司配对变动中位
-0.92 个百分点
140 家逐家算变动，再取中位
两者相差 -0.94 个百分点。全样本同一对比的差额是 0.59 个点——有色金属的差额并不更大，说明分布形状的变化不如全样本剧烈。
横切两端：p10 从 62.44% 降到 58.81%（−3.63），p90 从 96.33% 降到 94.86%（−1.47）。跨度从 33.89 拉到 36.05——两端同向下降，但下界降得更快，内部差距反而拉开了。但人数变化剧烈：>80% 的从 102 家减到 83 家（少了 19 家），>90% 的从 45 家减到 43 家。减少的主要是 80%–90% 这一段：从 57 家减到 40 家。
| 期间 | p10（最好 10%） | p50 | p90（最差 10%） | 跨度 p90−p10 |
|---|---|---|---|---|
| 2023前三季 | 62.44% | 85.28% | 96.33% | 33.89 |
| 2024前三季 | 62.51% | 86.89% | 96.59% | 34.08 |
| 2025前三季 | 62.15% | 85.65% | 96.30% | 34.15 |
| 2026前三季 | 58.81% | 83.42% | 94.86% | 36.05 |
上表是每年横切的分位，四年三档累计变化 p10 -3.63、p50 -1.86、p90 -1.47。每年占据同一分位的是不同公司。
配对口径下，降得最多的那 10% 自己降了 14.91 个点，涨得最多的那 10% 自己涨了 6.09 个点，跨度 21.00。下尾降幅是上尾涨幅的两倍半——这是 19 个行业里下尾改善最猛的一行，与家电（下尾只降 2.65）完全是两个极端。
下尾 p10 自身变动
-14.91
中间 p50 自身变动
-0.92
上尾 p90 自身变动
+6.09
对照：4,176 家全样本同一组数是 -7.14、+1.61、+11.71。以上三个数都是同一批公司 2026 前三季对 2023 前三季的自身变动，不是两年横切中位数之差。
能源金属 8 家 83.50% 到 75.09%，−8.41，降得最多；贵金属 11 家 87.41% 到 81.56%，−5.85；小金属稀土 28 家 84.83% 到 81.13%，−3.70；铅锌 14 家 −3.41；铜冶炼加工 15 家 −0.85；金属新材料 33 家 −0.44；铝冶炼加工 31 家 87.44% 到 87.95%，+0.51。
| 赛道（申万二级） | 家数 | 2023 中位 | 2026 中位 | 位置差 | 配对变动中位 |
|---|---|---|---|---|---|
| 铝冶炼加工 | 31 | 87.44% | 87.95% | +0.51 | +0.09 |
| 金属新材料 | 33 | 81.88% | 81.44% | -0.44 | +0.68 |
| 铜冶炼加工 | 15 | 94.39% | 93.54% | -0.85 | -0.48 |
| 铅锌 | 14 | 86.08% | 82.67% | -3.41 | -3.26 |
| 小金属稀土 | 28 | 84.83% | 81.13% | -3.70 | -3.91 |
| 贵金属 | 11 | 87.41% | 81.56% | -5.85 | -3.54 |
| 能源金属 | 8 | 83.50% | 75.09% | -8.41 | -3.50 |
按 2023→2026 中位数位置差从大到小排。家数少于 5 家的赛道标「样本少」，仍列出但不宜单独下结论。
能源金属只有 8 家，降 8.41 个点——这一支是锂与钴，2023 到 2026 锂价大幅下行，营收端缩水比成本端快，成本率本该上行，但样本里的公司同时压减了高成本产能，净效果是下降。8 家的中位不稳，方向可看，幅度不要当结论。铝 31 家是唯一没降的：电解铝有产能天花板，供给刚性，成本（氧化铝、电价）与铝价同步，成本率就卡在 87% 上下。
本季两端各取 5 家，附营收同比。这一行的降幅榜几乎全是营收大幅增长的资源类公司。
| 公司 | 代码 | 2026 成本率 | 同比变动 | 营收同比 |
|---|---|---|---|---|
| 宜安科技 | 300328 | 94.60% | +7.99 | +4.9% |
| 罗平锌电 | 002114 | 103.86% | +7.22 | +21.8% |
| 凯立新材 | 688269 | 93.15% | +5.79 | +61.0% |
| 南山铝业 | 600219 | 79.04% | +5.67 | +9.2% |
| 英思特 | 301622 | 79.81% | +5.43 | -3.7% |
| 中矿资源 | 002738 | 44.56% | -35.78 | +24.9% |
| 天齐锂业 | 002466 | 36.00% | -25.02 | +147.1% |
| 盛新锂能 | 002240 | 72.90% | -16.94 | +275.7% |
| 云铝股份 | 000807 | 67.96% | -16.65 | +19.4% |
| 西藏珠峰 | 600338 | 31.58% | -15.74 | +45.0% |
本季 140 家里，成本率上行 47 家（33.6%）；降幅超过 1 个百分点的 70 家。
（此为固定样本口径。总览页按 2026 全样本 143 家算，恶化面 34.3%，差异来自样本范围，不是统计错误。）
降得最猛的 5 家营收全在涨：中矿资源 −35.78（+24.9%）、天齐锂业 −25.02（+147.1%）、盛新锂能 −16.94（+275.7%）、云铝股份 −16.65（+19.4%）、西藏珠峰 −15.74（+45.0%）。营收涨、成本率降，是量与价同时改善——这是资源品上行周期的典型形态。涨得最猛的 5 家幅度都不大：宜安科技 +7.99（+4.9%）、罗平锌电 +7.22（+21.8%）、凯立新材 +5.79（+61.0%）、南山铝业 +5.67（+9.2%）、英思特 +5.43（−3.7%）——最大的不到 8 个点，与降幅榜的三五十个点完全不对称。
有色金属的成本率是「金属价格 ÷ 采矿与冶炼成本」的倒数：价格上涨时，营收涨得比成本快，成本率自然降；价格下跌时反过来。所以这一行的成本率大幅波动多半不是管理，是价格。要判断管理水平，得看同一价格环境下的成本率位次——也就是同一细分、同一年份的横向比较。
如果你是有色企业：先分清自己是资源端（矿）还是加工端（冶炼、加工）。资源端成本率随价格剧烈波动，考核要看单位现金成本而不是比率；加工端看加工费与开工率，成本率对价格不敏感。两类公司混在同一张榜上比，会得出相反的结论。
这一页什么时候会失效：这一页的判断有明确的失效条件：如果 2027 年金属价格转跌，降幅榜那几家（中矿、天齐、盛新）的成本率会迅速反弹，「价格驱动」得到验证但结论反写。反向证伪：如果价格下跌而成本率继续降，说明成本端真的动了手，价格解释不成立。能源金属 8 家的结论尤其脆弱，不建议单独引用。
数据说明：本页基于上市公司公开披露的定期报告统一计算。样本为 有色金属 A 股上市公司中四期（2023/2024/2025/2026 前三季）均有正营业收入与营业成本的 140 家固定样本；
总览页口径为 2026 全样本 143 家，家数差异来自上市时间与个别科目缺失。
所有比率以营业收入为分母，分子分母取自同一公司同一报告期，不做跨期拼接。分位数用线性插值。
「中位数位置变化」与「配对变动中位」是两个口径，不可相加。
本页只做成本视角的数据呈现，不构成投资建议。
数据期间：2026 年 1–9 月（累计，未经审计）｜ 发布日期：2026-10-30