装修建材是建筑材料行业里下游化程度最高、受地产链影响最深的一段：成本率中位 80.3%、毛利率 19.7%、净利率中位 0.8%（三段最低）、仅 5 家达 8% 黄金线（13%）、亏损面 44%（17/39），销售费率 5.9%（三段最高，有品牌与渠道投入），应收账款中位 163 天（全行业最高）、现金周期中位 92 天。业务构成：耐火材料 10 / 管材 8 / 防水材料 3 / 涂料 2 / 其他建材 16——下游化带来品牌溢价空间，也带来地产客户的信用风险。头部是渠道结构健康、品牌有溢价的公司：国亮新材 75 分 A-（耐火材料）、北新建材 75 分 A-（石膏板龙头，家装 + 工程双渠道）、东和新材 72 分 B+（耐火材料）、兔宝宝 70 分 B+（板材与定制家居）、伟星新材 68 分 B+（净利率 13.8%、成本率 59.0%、应收账款仅 29 天、现金周期 65 天——零售渠道为主的正面样板）、青龙管业 66 分 B+（水利管道，受益水利投资）。尾部是地产链坏账 + 价格战的：亚士创能 15 分（净利率 −298.7%、毛利 −0.3%、销售费率 22.2%）、雅博股份 23 分（−60.8%）、海螺新材 27 分、顾地科技 34 分（−54.1%）、*ST三圣 25 分。管理动作 = 客户信用分级与授信额度管理（先看应收质量再谈降价）+ 工程渠道结算条款前置与保证金机制 + 零售与工程渠道结构调整 + 原材料（PVC/PE/树脂/镁砂）采购与模具寿命管理 + 生产端能耗对标。
耐火材料与不定形耐火材料、塑料管材与水利管道、防水材料、建筑涂料、板材与定制家居、地产客户信用
| # | 公司 | 代码 | 毛利率 | 净利率 | 研发费率 | 销售费率 | 存货(天) | 评分 | 等级 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 国亮新材 | 920076 | 20.5% | 7.5% | 4.8% | 1.5% | 121天 | 75分 | A- |
| 2 | 北新建材 | 000786 | 28.8% | 11.5% | 4.1% | 6.3% | 50天 | 75分 | A- |
| 3 | 东和新材 | 920792 | 28.8% | 9.3% | 2.6% | 0.8% | 143天 | 72分 | B+ |
| 4 | 兔 宝 宝 | 002043 | 17.5% | 7.9% | 0.7% | 3.7% | 16天 | 70分 | B+ |
| 5 | 伟星新材 | 002372 | 41.0% | 13.8% | 3.2% | 15.2% | 101天 | 68分 | B+ |
| 6 | 青龙管业 | 002457 | 29.8% | 4.9% | 2.3% | 8.3% | 123天 | 66分 | B+ |
| 7 | 科创新材 | 920580 | 34.0% | 12.7% | 5.5% | 6.5% | 214天 | 64分 | B |
| 8 | 北京利尔 | 002392 | 14.2% | 5.8% | 3.9% | 2.1% | 103天 | 64分 | B |
| 9 | 三棵树 | 603737 | 33.8% | 6.2% | 2.3% | 16.1% | 33天 | 62分 | B |
| 10 | 罗普斯金 | 002333 | 14.7% | 3.4% | 2.1% | 2.4% | 77天 | 62分 | B |
| 11 | 东方雨虹 | 002271 | 24.8% | 0.4% | 1.8% | 8.6% | 39天 | 60分 | B |
| 12 | 华立股份 | 603038 | 28.7% | 1.7% | 3.8% | 6.2% | 120天 | 59分 | B |
| 13 | 公元股份 | 002641 | 17.8% | 1.0% | 3.4% | 6.1% | 82天 | 56分 | B |
| 14 | 东宏股份 | 603856 | 19.7% | 11.3% | 3.5% | 5.2% | 78天 | 54分 | B- |
| 15 | 鲁阳节能 | 002088 | 24.2% | 1.7% | 2.1% | 6.9% | 42天 | 54分 | B- |
| 16 | 垒知集团 | 002398 | 23.0% | 2.3% | 5.5% | 6.6% | 21天 | 54分 | B- |
| 17 | 凯伦股份 | 300715 | 21.6% | 0.8% | 4.8% | 5.4% | 64天 | 54分 | B- |
| 18 | 森泰股份 | 301429 | 27.2% | 5.3% | 2.6% | 15.6% | 135天 | 54分 | B- |
| 19 | 濮耐股份 | 002225 | 17.6% | 1.6% | 4.1% | 5.0% | 151天 | 51分 | B- |
| 20 | 晶雪节能 | 301010 | 13.7% | 1.0% | 3.0% | 3.4% | 224天 | 49分 | C+ |
| 21 | 友邦吊顶 | 002718 | 25.7% | 2.5% | 4.0% | 9.1% | 53天 | 47分 | C+ |
| 22 | 坚朗五金 | 002791 | 30.4% | -1.8% | 4.1% | 16.3% | 125天 | 45分 | C+ |
| 23 | ST纳川 | 300198 | 32.3% | -362.9% | 12.9% | 12.9% | 261天 | 45分 | C+ |
| 24 | 三和管桩 | 003037 | 10.8% | 0.8% | 0.8% | 3.7% | 32天 | 42分 | C |
| 25 | 科顺股份 | 300737 | 24.2% | -8.9% | 4.2% | 9.0% | 34天 | 42分 | C |
| 26 | 开尔新材 | 300234 | 21.0% | -3.1% | 3.9% | 7.0% | 195天 | 40分 | C |
| 27 | 法狮龙 | 605318 | 22.1% | -1.3% | 3.7% | 9.4% | 46天 | 38分 | D+ |
| 28 | 方大集团 | 000055 | 13.5% | -15.3% | 3.9% | 1.7% | 86天 | 34分 | D |
| 29 | 瑞泰科技 | 002066 | 12.8% | -1.5% | 3.9% | 2.7% | 118天 | 33分 | D |
| 30 | 中钢洛耐 | 688119 | 12.6% | -7.5% | 5.2% | 2.7% | 109天 | 31分 | D |
| 31 | 顾地科技 | 002694 | 13.9% | -54.1% | 3.6% | 5.8% | 98天 | 31分 | D |
| 32 | 中旗新材 | 001212 | 10.8% | -7.6% | 4.3% | 3.4% | 142天 | 28分 | D |
| 33 | 扬子新材 | 002652 | 6.0% | -8.6% | 0.3% | 1.3% | 45天 | 28分 | D |
| 34 | 雄塑科技 | 300599 | 12.1% | -8.9% | 2.8% | 4.0% | 91天 | 28分 | D |
| 35 | 海螺新材 | 000619 | 8.0% | -1.9% | 1.0% | 3.3% | 94天 | 27分 | D |
| 36 | 万里石 | 002785 | 12.6% | -7.4% | 0.0% | 5.9% | 68天 | 27分 | D |
| 37 | 中铁装配 | 300374 | 7.2% | -6.3% | 3.9% | 1.2% | 17天 | 27分 | D |
| 38 | 雅博股份 | 002323 | 7.8% | -60.8% | 3.7% | 6.4% | 13天 | 23分 | D |
| 39 | 亚士创能 | 603378 | -0.3% | -298.7% | 3.1% | 22.2% | 42天 | 15分 | D |