钢铁3大赛道横向对比
45家上市公司 · 按评分排名 · 数据口径：2025年报
3大赛道总览
| 赛道 | 公司数 | 评分中位 | 毛利率中位 | 净利率中位 | 亏损数 | 健康度 |
|---|
| 普钢 | 24 | 50 | 5.5% | 0.2% | 9 | 重灾区 |
| 特钢 | 13 | 58 | 10.5% | 4.2% | 2 | 良好 |
| 冶钢原料 | 8 | 62 | 25.6% | 9.4% | 1 | 良好 |
对比结论：冶钢原料（资源）> 特钢（合金化）> 普钢（周期底），是2025年钢铁行业的盈利梯队。华菱钢铁（普钢机制标杆）、永兴材料（特钢+锂电）、中信特钢（特钢龙头）居前；深度亏损的八一、西宁、重庆钢铁等沉底。对以国央企为主的钢铁行业，成本管理评分的意义在于识别周期谷底中谁的成本纪律真正过硬——那是下一轮上行时最先兑现利润的公司。
普钢（24家）
赛道画像：板材/长材/管材——粗钢冶炼轧制，成本率 90%+，盈利随钢价强周期。评分中位50分，毛利率中位5.5%，净利率中位0.2%，9家亏损。
| # | 公司 | 毛利率 | 净利率 | 研发费率 | 销售费率 | 评分 | 等级 |
|---|
| 1 | 华菱钢铁 | 10.2% | 2.1% | 4.4% | 0.4% | 71分 | B+ |
| 2 | 武进不锈 | 11.4% | 3.4% | 2.3% | 2.3% | 64分 | B |
| 3 | 南钢股份 | 14.1% | 4.9% | 4.0% | 0.9% | 63分 | B |
| 4 | 宝钢股份 | 7.2% | 3.3% | 1.2% | 0.6% | 62分 | B |
| 5 | 华达新材 | 4.3% | 0.9% | 3.0% | 0.2% | 62分 | B |
| 6 | 河钢股份 | 10.7% | 0.8% | 2.3% | 0.1% | 57分 | B |
| 7 | 新兴铸管 | 7.7% | 2.6% | 1.0% | 1.0% | 56分 | B |
| 8 | 友发集团 | 3.2% | 1.3% | 0.2% | 0.5% | 55分 | B |
| 9 | 山东钢铁 | 9.4% | 0.2% | 4.2% | 0.5% | 54分 | B- |
| 10 | 柳钢股份 | 5.7% | 1.0% | 1.1% | 0.1% | 54分 | B- |
| 11 | 三钢闽光 | 6.7% | 0.1% | 3.6% | 0.1% | 54分 | B- |
| 12 | 包钢股份 | 9.7% | 0.6% | 1.4% | 0.3% | 53分 | B- |
| 13 | 新钢股份 | 3.5% | 0.1% | 1.1% | 0.3% | 46分 | C+ |
| 14 | 首钢股份 | 5.0% | 1.0% | 0.5% | 0.2% | 46分 | C+ |
| 15 | 杭钢股份 | 1.8% | 0.0% | 1.0% | 0.0% | 44分 | C |
| 16 | 马钢股份 | 5.3% | -0.3% | 1.4% | 0.4% | 41分 | C |
| 17 | 酒钢宏兴 | 7.8% | -6.5% | 3.1% | 4.6% | 39分 | D+ |
| 18 | 安阳钢铁 | 5.9% | -1.7% | 3.7% | 0.4% | 35分 | D+ |
| 19 | 中南股份 | 3.3% | -4.4% | 2.0% | 0.4% | 34分 | D |
| 20 | 重庆钢铁 | 0.8% | -11.3% | 0.2% | 0.3% | 29分 | D |
| 21 | 本钢板材 | -4.4% | -8.5% | 0.2% | 0.3% | 29分 | D |
| 22 | 鞍钢股份 | -1.3% | -4.2% | 0.5% | 0.6% | 29分 | D |
| 23 | 凌钢股份 | -6.0% | -9.9% | 0.1% | 0.5% | 22分 | D |
| 24 | 八一钢铁 | 1.0% | -10.0% | 2.4% | 0.6% | 21分 | D |
特钢（13家）
赛道画像：特殊钢/不锈钢/精密管材——合金化高附加值，盈利韧性好于普钢。评分中位58分，毛利率中位10.5%，净利率中位4.2%，2家亏损。
| # | 公司 | 毛利率 | 净利率 | 研发费率 | 销售费率 | 评分 | 等级 |
|---|
| 1 | 永兴材料 | 15.8% | 8.9% | 3.6% | 0.3% | 78分 | A- |
| 2 | 久立特材 | 24.7% | 12.5% | 3.3% | 4.5% | 70分 | B+ |
| 3 | 常宝股份 | 16.2% | 8.2% | 4.0% | 0.7% | 69分 | B+ |
| 4 | 中信特钢 | 14.9% | 5.5% | 4.1% | 0.6% | 60分 | B |
| 5 | 方大特钢 | 9.7% | 5.2% | 0.5% | 0.2% | 59分 | B |
| 6 | 沙钢股份 | 9.1% | 2.0% | 3.9% | 0.3% | 59分 | B |
| 7 | 广大特材 | 17.3% | 4.2% | 4.0% | 0.6% | 58分 | B |
| 8 | 甬金股份 | 4.9% | 1.3% | 1.9% | 0.2% | 57分 | B |
| 9 | 盛德鑫泰 | 15.7% | 7.9% | 3.5% | 0.3% | 57分 | B |
| 10 | 太钢不锈 | 1.9% | 0.1% | 0.8% | 0.2% | 54分 | B- |
| 11 | 金洲管道 | 10.5% | 3.2% | 3.4% | 0.9% | 49分 | C+ |
| 12 | 抚顺特钢 | 0.6% | -10.3% | 3.8% | 0.8% | 25分 | D |
| 13 | 西宁特钢 | -5.8% | -15.2% | 0.6% | 0.8% | 17分 | D |
冶钢原料（8家）
赛道画像：铁矿石/石墨电极/钒钛/硅铁——矿业资源属性，毛利天然高。评分中位62分，毛利率中位25.6%，净利率中位9.4%，1家亏损。
| # | 公司 | 毛利率 | 净利率 | 研发费率 | 销售费率 | 评分 | 等级 |
|---|
| 1 | 海南矿业 | 25.9% | 9.8% | 1.2% | 0.2% | 67分 | B+ |
| 2 | 宝地矿业 | 36.1% | 8.7% | 0.3% | 0.2% | 66分 | B+ |
| 3 | 河钢资源 | 60.2% | 9.7% | 0.0% | 33.8% | 64分 | B |
| 4 | 大中矿业 | 46.4% | 18.0% | 3.7% | 0.1% | 64分 | B |
| 5 | 鄂尔多斯 | 25.3% | 9.2% | 0.8% | 5.9% | 60分 | B |
| 6 | 金岭矿业 | 22.0% | 16.1% | 1.8% | 0.1% | 57分 | B |
| 7 | 方大炭素 | 12.2% | 2.6% | 1.9% | 2.2% | 34分 | D |
| 8 | 钒钛股份 | 9.0% | -1.0% | 3.2% | 1.6% | 29分 | D |
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