油气开采是石油石化上游：海上油气（中国海油）、海外权益（洲际油气/新潮）、煤层气（蓝焰控股）。净利率中位16.3%、成本率中位54.9%，是产业链最赚钱环节——但那是资源禀赋给的：桶油成本由资源品位与作业效率决定。中国海油以全球第一梯队的桶油成本（成本率48.5%、净利率30.7%）居首；洲际油气（哈萨克）、蓝焰控股（煤层气）、*ST新潮（美国页岩）净利率7-17%但ROE仅2-5%，资本回报平庸。上游成本管理看费用纪律与作业效率：中海油费率3%，民营油企13-15%，差距就是管理。
海上油气、海外权益油田、页岩油、煤层气
| # | 公司 | 代码 | 毛利率 | 净利率 | 研发费率 | 销售费率 | 存货(天) | 评分 | 等级 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 中国海油 | 600938 | 51.5% | 30.7% | 0.4% | 1.0% | 12天 | 68分 | B+ |
| 2 | 洲际油气 | 600759 | 54.8% | 6.9% | 0.0% | 0.9% | 48天 | 46分 | C+ |
| 3 | 蓝焰控股 | 000968 | 31.4% | 15.9% | 4.0% | 0.2% | 8天 | 43分 | C |
| 4 | *ST新潮 | 600777 | 38.8% | 16.6% | 0.0% | 0.0% | 7天 | 40分 | C |