食品饮料6大赛道横向对比

125家上市公司 · 按评分排名 · 数据口径：2025年报

6大赛道总览

赛道	公司数	评分中位	毛利率中位	净利率中位	亏损数	健康度
白酒Ⅱ	19	52	69.1%	12.6%	3	承压
非白酒	17	56	43.4%	8.4%	6	承压
饮料乳品	26	53	28.0%	3.1%	8	承压
调味发酵品Ⅱ	16	59	32.9%	11.0%	1	良好
休闲食品	20	54	29.7%	6.8%	5	承压
食品加工	27	55	21.6%	3.4%	7	承压

对比结论：调味发酵品（59）> 非白酒（56）> 食品加工（55）> 休闲食品（54）> 饮料乳品（53）> 白酒（52），是 2025 年食品饮料的评分梯队。但这份排名的读法必须按赛道分开：白酒排最后不是因为它的成本管理差，而是因为它的成本率只有 30.9%——成本压缩空间本就最小，而它真正的利润来源（品牌定价权）不在成本管理的评分范围内；调味发酵品排第一是因为它同时具备「高毛利 + 低费用率 + 高研发」三重优势（净利率中位 11.0%）。贵州茅台（89 分）、青岛食品（84）、承德露露（82）、山西汾酒（81）、海天味业（81）居前；金种子酒（11 分）、莫高股份（15）、酒鬼酒（19）、*ST兰黄（19）、麦趣尔（20）沉底。对食品饮料的成本管理者，这份排名说明三件事：原料采购的时点与结构、包材的规格归一化与集采、以及渠道费用的投放 ROI，是三道与「制造端效率」同等重要、且更直接见效的分水岭。

白酒Ⅱ（19家）

赛道画像：酱香/浓香/清香等白酒——成本率中位 30.9%、毛利率 69.1%，主战场在包材与渠道费用。评分中位52分，毛利率中位69.1%，净利率中位12.6%，3家亏损。

#	公司	毛利率	净利率	研发费率	销售费率	评分	等级
1	贵州茅台	91.3%	47.8%	0.1%	4.2%	89分	A
2	山西汾酒	74.9%	31.6%	0.5%	10.6%	81分	A-
3	泸州老窖	86.6%	42.1%	0.8%	12.6%	80分	A-
4	五粮液	77.5%	22.1%	1.1%	18.8%	74分	B+
5	迎驾贡酒	72.5%	33.0%	1.1%	11.1%	71分	B+
6	今世缘	74.3%	25.6%	0.5%	23.1%	69分	B+
7	古井贡酒	79.3%	18.8%	0.5%	29.0%	64分	B
8	水井坊	79.8%	13.4%	1.1%	28.1%	60分	B
9	皇台酒业	67.1%	8.3%	0.0%	18.2%	54分	B-
10	洋河股份	71.6%	11.5%	0.8%	27.1%	52分	B-
11	口子窖	69.1%	16.9%	0.8%	21.1%	46分	C+
12	伊力特	51.1%	12.6%	0.7%	10.7%	45分	C+
13	老白干酒	66.0%	10.4%	0.3%	27.5%	45分	C+
14	金徽酒	63.2%	12.1%	1.4%	21.6%	42分	C
15	舍得酒业	62.0%	5.0%	1.9%	25.8%	32分	D
16	顺鑫农业	32.3%	-2.1%	0.4%	11.7%	31分	D
17	天佑德酒	58.2%	0.4%	1.6%	27.6%	27分	D
18	酒鬼酒	64.9%	-3.1%	1.8%	32.5%	19分	D
19	金种子酒	39.0%	-27.5%	2.4%	29.8%	11分	D

非白酒（17家）

赛道画像：啤酒、黄酒、葡萄酒及其他酒类——成本率中位 56.6%，陈酿型存货中位 462 天。评分中位56分，毛利率中位43.4%，净利率中位8.4%，6家亏损。

#	公司	毛利率	净利率	研发费率	销售费率	评分	等级
1	重庆啤酒	50.9%	8.4%	0.1%	18.0%	77分	A-
2	燕京啤酒	43.6%	11.0%	1.6%	11.1%	71分	B+
3	百润股份	69.2%	21.7%	3.3%	24.7%	69分	B+
4	会稽山	56.7%	13.4%	2.4%	26.0%	68分	B+
5	青岛啤酒	41.8%	14.1%	0.4%	13.8%	66分	B+
6	ST西发	42.1%	33.2%	0.1%	6.9%	66分	B+
7	珠江啤酒	48.3%	15.4%	3.2%	15.1%	66分	B+
8	惠泉啤酒	34.9%	12.5%	4.1%	5.7%	65分	B+
9	古越龙山	37.7%	12.1%	1.9%	13.8%	56分	B
10	张裕Ａ	55.5%	2.4%	0.7%	31.7%	53分	B-
11	金枫酒业	43.4%	0.4%	1.4%	19.8%	41分	C
12	威龙股份	50.6%	-17.4%	0.6%	26.1%	40分	C
13	中信尼雅	50.4%	-21.1%	2.3%	26.6%	38分	D+
14	*ST椰岛	37.9%	-7.8%	1.4%	9.7%	35分	D+
15	ST通葡	14.2%	-12.2%	0.2%	8.5%	29分	D
16	*ST兰黄	22.4%	-24.6%	0.0%	67.1%	19分	D
17	莫高股份	10.9%	-52.8%	1.4%	21.1%	15分	D

饮料乳品（26家）

赛道画像：乳制品、软饮料、植物蛋白饮料——成本率中位 71.9%，原奶与白砂糖价格决定成本。评分中位53分，毛利率中位28.0%，净利率中位3.1%，8家亏损。

#	公司	毛利率	净利率	研发费率	销售费率	评分	等级
1	承德露露	44.7%	19.8%	0.3%	16.8%	82分	A-
2	东鹏饮料	44.9%	21.2%	0.3%	16.3%	80分	A-
3	养元饮品	42.8%	23.6%	0.8%	12.2%	76分	A-
4	阳光乳业	39.5%	21.9%	3.6%	9.1%	72分	B+
5	维维股份	28.4%	10.0%	0.3%	7.5%	70分	B+
6	李子园	39.3%	15.2%	1.1%	14.8%	66分	B+
7	贝因美	44.0%	5.6%	0.9%	28.1%	61分	B
8	新乳业	29.2%	6.5%	0.5%	16.1%	59分	B
9	熊猫乳品	25.6%	13.3%	1.9%	5.0%	58分	B
10	伊利股份	34.7%	10.0%	0.8%	18.6%	55分	B
11	泉阳泉	36.4%	1.2%	1.1%	11.8%	54分	B-
12	欢乐家	29.6%	2.9%	0.1%	14.5%	54分	B-
13	骑士乳业	15.8%	3.7%	0.5%	1.5%	53分	B-
14	天润乳业	16.1%	1.5%	0.8%	6.2%	53分	B-
15	妙可蓝多	29.0%	2.1%	0.9%	17.8%	51分	B-
16	香飘飘	37.1%	3.3%	1.9%	23.9%	50分	B-
17	一鸣食品	27.5%	1.8%	2.0%	18.0%	49分	C+
18	燕塘乳业	24.9%	3.6%	0.9%	13.2%	46分	C+
19	三元股份	22.1%	-3.6%	1.7%	15.1%	30分	D
20	庄园牧场	24.0%	-8.1%	1.2%	11.8%	28分	D
21	西部牧业	10.9%	-5.5%	0.3%	3.4%	28分	D
22	光明乳业	17.3%	-0.6%	0.6%	12.0%	27分	D
23	均瑶健康	27.7%	-14.3%	2.9%	23.2%	27分	D
24	皇氏集团	21.2%	-25.3%	3.8%	13.2%	26分	D
25	海融科技	24.5%	-1.8%	4.0%	15.0%	21分	D
26	麦趣尔	22.5%	-17.1%	0.7%	23.4%	20分	D

调味发酵品Ⅱ（16家）

赛道画像：酱油、醋、复合调味料、酵母——净利率中位 11.0%，本行业最赚钱的制造段。评分中位59分，毛利率中位32.9%，净利率中位11.0%，1家亏损。

#	公司	毛利率	净利率	研发费率	销售费率	评分	等级
1	海天味业	40.2%	24.4%	3.2%	6.7%	81分	A-
2	天味食品	40.7%	16.5%	1.1%	14.2%	71分	B+
3	涪陵榨菜	51.6%	31.6%	0.6%	15.8%	67分	B+
4	莲花控股	27.4%	9.0%	1.3%	8.4%	63分	B
5	中炬高新	39.2%	12.8%	3.2%	12.8%	63分	B
6	日辰股份	37.7%	18.0%	3.6%	4.6%	63分	B
7	仲景食品	44.2%	17.7%	3.6%	15.4%	63分	B
8	梅花生物	19.0%	13.6%	1.6%	1.5%	59分	B
9	宝立食品	33.3%	9.0%	2.0%	15.1%	59分	B
10	千禾味业	37.8%	13.5%	3.2%	17.3%	58分	B
11	安琪酵母	24.7%	9.2%	4.0%	5.6%	50分	B-
12	佳隆股份	32.5%	7.9%	4.2%	6.9%	49分	C+
13	安记食品	17.4%	4.7%	1.6%	7.0%	47分	C+
14	朱老六	21.5%	9.2%	0.4%	2.8%	45分	C+
15	恒顺醋业	32.4%	6.3%	4.1%	16.5%	43分	C
16	ST加加	26.0%	-12.1%	1.9%	18.8%	21分	D

休闲食品（20家）

赛道画像：零食、烘焙、卤味、保健品——代工与外购占比高，渠道费用与铺货效率是第一杠杆。评分中位54分，毛利率中位29.7%，净利率中位6.8%，5家亏损。

#	公司	毛利率	净利率	研发费率	销售费率	评分	等级
1	青岛食品	39.6%	20.3%	0.9%	8.2%	84分	A-
2	盐津铺子	30.8%	13.0%	1.3%	10.5%	71分	B+
3	广州酒家	31.6%	9.1%	1.4%	10.1%	66分	B+
4	元祖股份	62.0%	6.7%	1.1%	46.0%	63分	B
5	西麦食品	42.0%	7.7%	0.5%	26.6%	60分	B
6	甘源食品	34.8%	9.9%	1.4%	17.7%	60分	B
7	煌上煌	32.3%	4.8%	3.0%	12.1%	59分	B
8	有友食品	25.7%	11.7%	0.3%	9.0%	58分	B
9	立高食品	29.7%	7.0%	3.0%	10.7%	58分	B
10	劲仔食品	29.3%	9.9%	2.1%	13.1%	57分	B
11	桃李面包	22.5%	5.2%	0.5%	8.8%	51分	B-
12	紫燕食品	22.6%	7.3%	0.5%	6.5%	50分	B-
13	洽洽食品	23.4%	4.8%	1.2%	11.2%	48分	C+
14	桂发祥	44.9%	-5.2%	0.4%	36.4%	46分	C+
15	好想你	29.1%	65.2%	1.5%	22.0%	42分	C
16	ST绝味	29.7%	-3.5%	0.8%	10.0%	38分	D+
17	三只松鼠	24.4%	1.5%	0.3%	19.7%	35分	D+
18	来伊份	30.5%	-4.2%	0.2%	23.1%	33分	D
19	良品铺子	24.8%	-2.7%	0.3%	23.4%	28分	D
20	黑芝麻	23.0%	-2.1%	1.0%	11.1%	23分	D

食品加工（27家）

赛道画像：肉制品、屠宰、粮油加工、食糖——成本率中位 78.4%、净利率中位 3.4%，薄利大宗加工。评分中位55分，毛利率中位21.6%，净利率中位3.4%，7家亏损。

#	公司	毛利率	净利率	研发费率	销售费率	评分	等级
1	百合股份	35.3%	14.1%	3.9%	9.9%	68分	B+
2	技源集团	42.5%	12.2%	4.8%	7.1%	64分	B
3	金达威	39.4%	10.1%	2.2%	9.9%	63分	B
4	巴比食品	28.5%	14.7%	0.6%	3.9%	62分	B
5	安井食品	21.6%	8.4%	0.6%	6.0%	61分	B
6	三全食品	24.1%	8.3%	0.6%	12.9%	61分	B
7	五芳斋	37.0%	5.4%	1.1%	21.1%	60分	B
8	双汇发展	18.3%	8.6%	0.3%	3.6%	57分	B
9	千味央厨	22.7%	3.3%	1.2%	6.0%	57分	B
10	汤臣倍健	67.9%	12.5%	1.4%	42.8%	57分	B
11	盖世食品	18.6%	7.5%	1.2%	3.8%	56分	B
12	康比特	32.8%	3.4%	2.7%	20.7%	55分	B
13	味知香	20.6%	9.8%	0.7%	4.6%	55分	B
14	仙乐健康	30.6%	3.2%	3.4%	8.8%	55分	B
15	交大昂立	29.5%	1.1%	2.0%	9.3%	53分	B-
16	金字火腿	25.3%	8.0%	2.1%	9.9%	50分	B-
17	红棉股份	14.5%	3.7%	0.4%	5.6%	49分	C+
18	南侨食品	19.2%	1.3%	3.6%	8.7%	47分	C+
19	春雪食品	9.1%	1.5%	0.5%	2.5%	47分	C+
20	*ST春天	41.5%	-10.9%	3.1%	24.8%	42分	C
21	佳禾食品	13.0%	1.4%	1.4%	7.2%	41分	C
22	光明肉业	11.3%	-0.6%	0.3%	4.1%	32分	D
23	海欣食品	20.4%	-3.2%	0.9%	11.9%	31分	D
24	惠发食品	18.0%	-4.9%	0.9%	8.6%	30分	D
25	得利斯	6.0%	-0.3%	0.3%	3.4%	27分	D
26	龙大美食	0.6%	-7.3%	0.1%	1.4%	27分	D
27	华统股份	4.5%	-1.7%	0.8%	1.3%	27分	D

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免责声明：本报告基于上市公司公开年报数据，采用华师华成本管理框架进行分析，仅供成本管理研究参考，不构成任何投资建议。数据可能存在滞后或偏差，请以公司公告为准。