非白酒是啤酒、黄酒、葡萄酒与其他酒类的集合，规模效应与陈酿周期同时起作用。成本率中位 56.6%、毛利率 43.4%、净利率中位 8.4%，销售费率中位 18.0%，存货中位 462 天（陈酿型），现金周期中位 266 天。啤酒的核心成本是大麦麦芽与罐材/玻瓶（包材占比高），规模与区域垄断决定毛利水平——重庆啤酒 77 分 A-、燕京啤酒 71 分 B+ 代表这一段的最好水平；黄酒与葡萄酒则受区域消费 + 陈酿周期双重约束，收入天花板低而存货沉重：莫高股份 15 分（净利率 −52.8%、成本率 89.1%）、*ST兰黄 19 分（销售费率 67.1%）、威龙股份、中信尼雅（现金周期 5403 天）均在此列。读这一段的成本要盯三个变量：大麦与包材（含罐材）的采购集中度、区域产能布局决定的运费、以及渠道费用能否换回销量。成本管理动作 = 大麦麦芽与罐材全国统采 + 区域产能与运费调度优化 + 渠道费用效率化与经销商分级 + 陈酿库存的分级与减值测试。
啤酒、黄酒、葡萄酒、其他酒类、麦芽与罐材包材、渠道分销
| # | 公司 | 代码 | 毛利率 | 净利率 | 研发费率 | 销售费率 | 存货(天) | 评分 | 等级 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 重庆啤酒 | 600132 | 50.9% | 8.4% | 0.1% | 18.0% | 103天 | 77分 | A- |
| 2 | 燕京啤酒 | 000729 | 43.6% | 11.0% | 1.6% | 11.1% | 154天 | 71分 | B+ |
| 3 | 百润股份 | 002568 | 69.2% | 21.7% | 3.3% | 24.7% | 554天 | 69分 | B+ |
| 4 | 会稽山 | 601579 | 56.7% | 13.4% | 2.4% | 26.0% | 605天 | 68分 | B+ |
| 5 | 青岛啤酒 | 600600 | 41.8% | 14.1% | 0.4% | 13.8% | 63天 | 66分 | B+ |
| 6 | ST西发 | 000752 | 42.1% | 33.2% | 0.1% | 6.9% | 45天 | 66分 | B+ |
| 7 | 珠江啤酒 | 002461 | 48.3% | 15.4% | 3.2% | 15.1% | 68天 | 66分 | B+ |
| 8 | 惠泉啤酒 | 600573 | 34.9% | 12.5% | 4.1% | 5.7% | 72天 | 65分 | B+ |
| 9 | 古越龙山 | 600059 | 37.7% | 12.1% | 1.9% | 13.8% | 597天 | 56分 | B |
| 10 | 张 裕Ａ | 000869 | 55.5% | 2.4% | 0.7% | 31.7% | 778天 | 53分 | B- |
| 11 | 金枫酒业 | 600616 | 43.4% | 0.4% | 1.4% | 19.8% | 754天 | 41分 | C |
| 12 | 威龙股份 | 603779 | 50.6% | -17.4% | 0.6% | 26.1% | 779天 | 40分 | C |
| 13 | 中信尼雅 | 600084 | 50.4% | -21.1% | 2.3% | 26.6% | 5583天 | 38分 | D+ |
| 14 | *ST椰岛 | 600238 | 37.9% | -7.8% | 1.4% | 9.7% | 462天 | 35分 | D+ |
| 15 | ST通葡 | 600365 | 14.2% | -12.2% | 0.2% | 8.5% | 145天 | 29分 | D |
| 16 | *ST兰黄 | 000929 | 22.4% | -24.6% | 0.0% | 67.1% | 280天 | 19分 | D |
| 17 | 莫高股份 | 600543 | 10.9% | -52.8% | 1.4% | 21.1% | 493天 | 15分 | D |