橡胶制品赛道由两类完全不同的生意组成：一类是炭黑（确成股份、联科科技、黑猫股份）——本质是煤焦油/乙烯焦油深加工，成本语言是原料油价与装置开工率；另一类是橡胶制品（丰茂股份、元创股份、三维装备、科隆新材、震安科技）——混炼、硫化、成型的加工生意，成本语言是配方、良率与下游（汽车/轮胎/工程）订单。赛道成本率中位 79.9%、毛利率 20.0%，净利率中位 8.2% 为七赛道最高，但这个中位被头部拉得很高，尾部 4 家处于亏损。现金周期中位 96.5 天（备库型）。头部是白炭黑与专用橡胶件：确成股份 85 分 A（净利率 22.4%）、丰茂股份 74 分、元创股份 69 分、三维装备 63 分、科隆新材 61 分（毛利率 34.4%）。尾部是炭黑价格战与工程橡胶：三力士 35 分、震安科技 34 分（-22.1%）、黑猫股份 27 分（-5.3%）、三维股份 27 分、天铁科技 26 分（-13.8%）。成本管理动作 = 煤焦油/乙烯焦油采购与能耗（炭黑）+ 混炼配方归一化与硫化良率 + 装置满产率 + 汽车客户的年度价格与账期谈判。
炭黑、白炭黑、橡胶制品、橡胶零件、轮胎配套件、减隔震制品
| # | 公司 | 代码 | 毛利率 | 净利率 | 研发费率 | 销售费率 | 存货(天) | 评分 | 等级 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 确成股份 | 605183 | 34.9% | 22.4% | 3.4% | 0.8% | 58天 | 85分 | A |
| 2 | 丰茂股份 | 301459 | 25.2% | 10.0% | 4.7% | 4.0% | 154天 | 74分 | B+ |
| 3 | 元创股份 | 001325 | 20.2% | 11.0% | 1.0% | 1.8% | 62天 | 69分 | B+ |
| 4 | 联科科技 | 001207 | 19.8% | 12.4% | 3.5% | 0.8% | 26天 | 64分 | B |
| 5 | 三维装备 | 920834 | 32.5% | 15.3% | 4.5% | 7.2% | 74天 | 63分 | B |
| 6 | 科隆新材 | 920098 | 34.4% | 12.1% | 6.0% | 6.0% | 107天 | 61分 | B |
| 7 | 利通科技 | 920225 | 41.0% | 18.0% | 5.8% | 7.6% | 169天 | 61分 | B |
| 8 | 中裕科技 | 920694 | 48.5% | 12.7% | 4.8% | 15.6% | 266天 | 57分 | B |
| 9 | 远翔新材 | 301300 | 29.5% | 17.5% | 3.3% | 0.8% | 25天 | 56分 | B |
| 10 | 科强股份 | 920665 | 32.2% | 10.0% | 5.3% | 3.6% | 126天 | 54分 | B- |
| 11 | 永东股份 | 002753 | 3.6% | 1.0% | 0.8% | 0.5% | 37天 | 52分 | B- |
| 12 | 彤程新材 | 603650 | 24.2% | 16.4% | 6.8% | 3.5% | 82天 | 51分 | B- |
| 13 | 海达股份 | 300320 | 18.8% | 6.5% | 4.0% | 2.7% | 76天 | 49分 | C+ |
| 14 | 科创新源 | 300731 | 19.2% | 3.1% | 4.7% | 2.8% | 53天 | 49分 | C+ |
| 15 | 双箭股份 | 002381 | 15.5% | 2.4% | 3.5% | 3.4% | 73天 | 45分 | C+ |
| 16 | 龙星科技 | 002442 | 7.9% | 0.9% | 0.8% | 0.7% | 52天 | 41分 | C |
| 17 | 阳谷华泰 | 300121 | 17.4% | 5.7% | 2.4% | 2.1% | 63天 | 41分 | C |
| 18 | 三 力 士 | 002224 | 18.0% | 1.7% | 2.8% | 2.2% | 176天 | 35分 | D+ |
| 19 | 震安科技 | 300767 | 30.1% | -22.1% | 5.8% | 16.3% | 262天 | 34分 | D |
| 20 | 黑猫股份 | 002068 | 1.6% | -5.3% | 1.0% | 1.1% | 40天 | 27分 | D |
| 21 | 三维股份 | 603033 | 2.2% | -8.1% | 1.0% | 0.9% | 37天 | 27分 | D |
| 22 | 天铁科技 | 300587 | 19.9% | -13.8% | 5.9% | 5.2% | 166天 | 26分 | D |