大气治理是环保行业里最典型的存量博弈段：成本率中位 80.3%、毛利率 19.7%、净利率中位 −2.3%、8 家亏损（62%）。火电超低排放改造完成后，新建需求大幅收缩，而产能与施工队伍没有退出，价格战直接压毛利；应收中位 187 天、存货 82 天、现金周期中位 95 天（下四分位 −22 天，部分公司靠预收与应付打平）。这一段的分水岭是「运营占比」：持有特许经营或长期运维合同的公司能守住毛利，纯工程型公司在价格战中难以维持；评分区间 11-86 分（跨度极大）正说明这一点。管理动作 = 投标毛利门槛硬约束（宁缺勿滥）+ 存量运营项目的药剂与电耗对标 + 改造项目工期与垫资双控 + 由工程向运营延伸以平滑订单波动。
脱硫脱硝工程、烟气治理与超低排放改造、VOCs 治理、除尘系统、运维与特许运营、催化剂与药剂
| # | 公司 | 代码 | 毛利率 | 净利率 | 研发费率 | 销售费率 | 存货(天) | 评分 | 等级 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 电投水电 | 600292 | 30.3% | 4.4% | 1.1% | 0.2% | 8天 | 86分 | A |
| 2 | 永兴股份 | 601033 | 41.0% | 20.1% | 3.6% | 0.0% | 14天 | 85分 | A |
| 3 | 龙净环保 | 600388 | 25.2% | 9.4% | 3.9% | 2.5% | 197天 | 72分 | B+ |
| 4 | 同兴科技 | 003027 | 25.8% | 10.2% | 6.3% | 3.0% | 92天 | 61分 | B |
| 5 | 保丽洁 | 920802 | 36.8% | 12.4% | 5.4% | 9.3% | 125天 | 60分 | B |
| 6 | 德创环保 | 603177 | 19.7% | -2.8% | 5.3% | 3.6% | 95天 | 37分 | D+ |
| 7 | 中航泰达 | 920263 | 20.5% | -1.3% | 3.6% | 1.7% | 16天 | 34分 | D |
| 8 | 清新环境 | 002573 | 15.8% | -4.6% | 1.5% | 0.8% | 68天 | 34分 | D |
| 9 | 大地海洋 | 301068 | 10.4% | -2.3% | 1.4% | 2.4% | 10天 | 30分 | D |
| 10 | 海新能科 | 300072 | 6.9% | -20.0% | 4.3% | 2.4% | 182天 | 26分 | D |
| 11 | 中创环保 | 300056 | 8.2% | -27.9% | 5.1% | 7.2% | 82天 | 18分 | D |
| 12 | 卓锦股份 | 688701 | 9.3% | -47.8% | 19.1% | 7.9% | 13天 | 17分 | D |
| 13 | 雪浪环境 | 300385 | -10.0% | -54.2% | 4.1% | 9.6% | 312天 | 11分 | D |