水务及水治理是环保行业里最稳、也最像公用事业的一段：成本率中位 68.7%、毛利率 31.3%、净利率中位 8.5%（五赛道最高）、27 家达 8% 黄金线。商业模式是特许经营——污水处理与供水服务的收入由处理量与水价决定，成本的主体是电耗、药剂与折旧，因此「运营效率」在这里等同于「毛利率」。但账期是本段最大的风险：应收账款中位 320 天（全行业最长），地方财政的支付节奏直接决定现金流质量；现金周期中位 63 天，说明部分公司靠预收水费打平了账期。头部是区域水务龙头与运营效率标杆：中原环保 85 分 A（本段最高）、绿城水务 81 分 A-、联泰环保 81 分 A-、兴蓉环境 80 分 A-、创业环保 76 分 A-、洪城环境 75 分 A-、江南水务（净利率 25.3%）。尾巴上是亏损的县域水务与小型运营公司。管理动作 = 单位处理电耗与药耗对标 + 管网漏损控制 + 水价调整机制与回款条款写入合同 + 备件与药剂集中采购 + 检修周期优化。
污水处理及资源化、供水与管网、流域治理与生态修复、污泥处置、水处理药剂与膜材料、政府付费运营
| # | 公司 | 代码 | 毛利率 | 净利率 | 研发费率 | 销售费率 | 存货(天) | 评分 | 等级 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 中原环保 | 000544 | 46.8% | 19.4% | 3.5% | 0.0% | 4天 | 85分 | A |
| 2 | 绿城水务 | 601368 | 40.3% | 3.8% | 0.3% | 2.1% | 6天 | 81分 | A- |
| 3 | 联泰环保 | 603797 | 60.9% | 12.6% | 0.1% | 0.0% | 8天 | 81分 | A- |
| 4 | 兴蓉环境 | 000598 | 44.1% | 22.1% | 0.5% | 2.5% | 15天 | 80分 | A- |
| 5 | 创业环保 | 600874 | 38.3% | 18.1% | 1.2% | 0.4% | 5天 | 76分 | A- |
| 6 | 洪城环境 | 600461 | 34.1% | 15.9% | 1.8% | 3.2% | 17天 | 75分 | A- |
| 7 | 国泰环保 | 301203 | 55.6% | 37.9% | 6.2% | 1.1% | 3天 | 75分 | A- |
| 8 | 首创环保 | 600008 | 36.7% | 9.4% | 1.1% | 0.3% | 27天 | 74分 | B+ |
| 9 | 海峡环保 | 603817 | 42.8% | 15.4% | 3.0% | 0.1% | 9天 | 74分 | B+ |
| 10 | 中赋科技 | 300692 | 41.2% | 7.2% | 1.8% | 0.5% | 6天 | 74分 | B+ |
| 11 | 节能国祯 | 300388 | 29.6% | 9.7% | 0.7% | 1.8% | 11天 | 72分 | B+ |
| 12 | 顺控发展 | 003039 | 43.9% | 13.6% | 2.6% | 2.7% | 32天 | 71分 | B+ |
| 13 | 三达膜 | 688101 | 40.2% | 24.8% | 4.5% | 3.1% | 320天 | 69分 | B+ |
| 14 | 德林海 | 688069 | 51.1% | 17.2% | 3.3% | 1.0% | 71天 | 66分 | B+ |
| 15 | 江南水务 | 601199 | 38.7% | 25.3% | 0.5% | 5.7% | 20天 | 65分 | B+ |
| 16 | 武汉天源 | 301127 | 34.4% | 12.9% | 4.2% | 1.7% | 19天 | 64分 | B |
| 17 | 祥龙电业 | 600769 | 28.4% | 23.3% | 0.5% | 0.0% | 4天 | 63分 | B |
| 18 | 嘉戎技术 | 301148 | 41.8% | 10.1% | 5.8% | 7.8% | 225天 | 63分 | B |
| 19 | 钱江水利 | 600283 | 35.3% | 8.5% | 1.6% | 5.1% | 98天 | 61分 | B |
| 20 | 鹏鹞环保 | 300664 | 35.2% | 10.3% | 1.7% | 1.4% | 53天 | 61分 | B |
| 21 | 金达莱 | 688057 | 58.4% | 29.4% | 8.9% | 10.1% | 112天 | 60分 | B |
| 22 | 沃顿科技 | 000920 | 37.4% | 10.9% | 6.8% | 9.8% | 54天 | 59分 | B |
| 23 | 倍杰特 | 300774 | 24.0% | 8.3% | 6.8% | 0.9% | 75天 | 58分 | B |
| 24 | 重庆水务 | 601158 | 28.7% | 10.7% | 0.3% | 1.8% | 13天 | 56分 | B |
| 25 | 金科环境 | 688466 | 33.4% | 7.2% | 4.1% | 5.3% | 126天 | 54分 | B- |
| 26 | 联合水务 | 603291 | 32.3% | 9.2% | 0.3% | 3.4% | 16天 | 54分 | B- |
| 27 | 碧水源 | 300070 | 24.5% | 0.8% | 3.2% | 2.1% | 14天 | 52分 | B- |
| 28 | 中电环保 | 300172 | 28.0% | 11.4% | 4.9% | 3.1% | 86天 | 50分 | B- |
| 29 | 中山公用 | 000685 | 22.9% | 40.7% | 2.5% | 1.6% | 9天 | 49分 | C+ |
| 30 | 武汉控股 | 600168 | 19.1% | 2.3% | 2.7% | 0.1% | 2天 | 48分 | C+ |
| 31 | *ST凯鑫 | 300899 | 34.1% | 13.1% | 7.5% | 4.6% | 301天 | 48分 | C+ |
| 32 | 上海洗霸 | 603200 | 31.3% | 17.9% | 6.8% | 4.6% | 123天 | 46分 | C+ |
| 33 | 海天股份 | 603759 | 22.0% | 5.5% | 2.1% | 1.3% | 29天 | 43分 | C |
| 34 | 渤海股份 | 000605 | 20.9% | 0.5% | 2.8% | 0.5% | 21天 | 43分 | C |
| 35 | 中建环能 | 300425 | 24.4% | 0.8% | 3.2% | 8.3% | 70天 | 43分 | C |
| 36 | 复洁科技 | 688335 | 28.9% | 3.1% | 8.4% | 4.4% | 97天 | 42分 | C |
| 37 | 舜禹股份 | 301519 | 32.7% | -4.7% | 5.0% | 8.8% | 48天 | 42分 | C |
| 38 | 力源科技 | 688565 | 15.3% | 3.1% | 5.5% | 4.4% | 394天 | 34分 | D |
| 39 | 中持股份 | 603903 | 28.3% | -10.3% | 3.1% | 2.8% | 37天 | 34分 | D |
| 40 | 津膜科技 | 300334 | 28.6% | -13.6% | 9.5% | 7.1% | 147天 | 32分 | D |
| 41 | 国中水务 | 600187 | 32.0% | -96.5% | 2.7% | 2.2% | 268天 | 27分 | D |
| 42 | 万邦达 | 300055 | 9.3% | -9.8% | 1.5% | 0.5% | 47天 | 27分 | D |
| 43 | 博世科 | 300422 | -0.3% | -34.9% | 3.1% | 1.1% | 82天 | 27分 | D |
| 44 | 清水源 | 300437 | 10.7% | -4.7% | 1.0% | 2.1% | 38天 | 27分 | D |
| 45 | 深水海纳 | 300961 | 27.9% | -47.6% | 3.7% | 4.8% | 8天 | 26分 | D |
| 46 | 华骐环保 | 300929 | 21.8% | -11.2% | 3.9% | 2.0% | 76天 | 23分 | D |
| 47 | 兴源环境 | 300266 | 13.5% | -25.0% | 4.8% | 1.7% | 103天 | 21分 | D |
| 48 | 万德斯 | 688178 | 10.1% | -23.1% | 4.4% | 4.5% | 20天 | 19分 | D |
| 49 | 京源环保 | 688096 | 23.8% | -14.5% | 6.4% | 3.9% | 178天 | 18分 | D |
| 50 | 科净源 | 301372 | 21.7% | -13.6% | 5.4% | 5.7% | 200天 | 18分 | D |
| 51 | *ST太和 | 605081 | -17.7% | -290.1% | 9.0% | 10.2% | 288天 | 11分 | D |