环保行业哪些上市公司成本管理评分最高？

华师华对133家环保上市公司做成本管理水平评分（行业最高86分），基于公开年报的成本控制、费用管控、资金效率三维评估。完整排名、各公司降本潜力预判与风险点见本页。

想对自身企业做成本诊断或降本咨询，怎么联系华师华？

华师华提供免费上门成本诊断与定制化降本咨询（BOM 成本管理、供应链协同降本、目标成本法 VA/VE），预约入口：https://www.huash.work/consult/

环保行业成本管理分析

133家上市公司 · 华师华成本管理框架

133

上市公司

最高分 · 电投水电

中位分

2025年亏损企业

行业总览：2025 年环保是「运营稳、工程难」的一年：133 家公司中 47 家亏损（35.3%），净利率中位 5.1%、评分中位 54 分。这个行业的分化不在制造效率，而在商业模式的现金流质量：同一批公司里，做特许经营运营的（水务及水治理、固废治理）能稳定赚钱，做工程与垫资的（综合环境治理、大气治理）在政府付费周期拉长时迅速由盈转亏。全行业应收账款中位 217 天——这是本站 19 个行业里最长的一档，意味着「回款」在这个行业里的权重不低于「降本」：利润是账面的，现金才是真的。评分前列以运营型龙头 + 装备制造为主：节能环境 86 分 A、电投水电 86 分 A、中原环保 85 分 A、永兴股份 85 分 A、旺能环境 84 分 A-、三峰环境 82 分 A-、伟明环保 80 分 A-；另一端是工程型与垫资型公司：*ST太和 11 分（净利率 −290%）、仕净科技 11 分（−218%）、雪浪环境 11 分、卓锦股份 17 分、启迪环境（净利率 −65%）——它们的成本问题不是「降本」，而是项目接单纪律与应收账款的清收能力。

降本潜力分析

看降本潜力，不能只看金额大小——同样省下一个亿，对百亿净利的公司只是年降节奏，对利润单薄的公司却足以把净利放大数倍、甚至把亏损改写成盈利。下表选出的，是“同样的钱在自己身上分量最重”的公司。

上榜门槛：预计金额 ≥1000万元/年，且 ≥ 该公司一整年的净利（亏损按绝对值计）——即至少省出一整年的利润。减亏修复与盈利放大两种情形同榜比较，判断均基于逐家深度报告。

降本潜力TOP企业

从0家已出完整深度报告的公司中，按“预计金额 ÷ 全年净利（亏损取绝对值）”的倍率从高到低精选0家；金额为测算区间，仅供参考。

公司	子赛道	预计金额/年	对全年净利润的影响	主要瓶颈

等级分布（点击等级卡片筛选下方排名表）

A级 · 行业标杆

4家 · 点击查看

A-级 · 优秀

13家 · 点击查看

B+级 · 良好

20家 · 点击查看

B级 · 良好

29家 · 点击查看

B-级 · 中上

9家 · 点击查看

C+级 · 中等

8家 · 点击查看

C级 · 中等

5家 · 点击查看

D+级 · 偏弱

4家 · 点击查看

D级 · 偏弱

41家 · 点击查看

完整排名

按成本管理评分从高到低排序。每家公司的问题与判断基于逐家诊断，完整财务数据见各公司深度报告。

排名	公司	子赛道	评分	等级	降本潜力	预计金额	主要风险点	推荐方法	完整报告
1	电投水电	大气治理	86	A	3-4%（参考）	约2.5-3.4亿/年（参考）	成本结构健康	体系固化+精细化管理	了解评估 →
2	节能环境	环保设备Ⅲ	86	A	3-5%（参考）	约1.1-1.9亿/年（参考）	应收账款310天——政府付费账期长，资金占用是最大隐性成本	应收账款分级清收与保理+合同回款里程碑前置+项目资本开支节奏控制	了解评估 →
3	永兴股份	大气治理	85	A	3-4%（参考）	约0.8-1.0亿/年（参考）	成本结构整体健康，关注应收账款230天	精益化持续改进	了解评估 →
4	中原环保	水务及水治理	85	A	3-5%（参考）	约0.9-1.5亿/年（参考）	应收账款579天——政府付费账期长，资金占用是最大隐性成本	应收账款分级清收与保理+合同回款里程碑前置+项目资本开支节奏控制	了解评估 →
5	旺能环境	固废治理	84	A-	3-4%（参考）	约5665-7553万/年（参考）	成本结构健康	体系固化+精细化管理	了解评估 →
6	三峰环境	固废治理	82	A-	3-4%（参考）	约1.0-1.4亿/年（参考）	成本结构健康	体系固化+精细化管理	了解评估 →
7	绿城水务	水务及水治理	81	A-	3-5%（参考）	约4479-7465万/年（参考）	应收账款491天——政府付费账期长，资金占用是最大隐性成本	应收账款分级清收与保理+合同回款里程碑前置+项目资本开支节奏控制	了解评估 →
8	联泰环保	水务及水治理	81	A-	3-5%（参考）	约1196-1994万/年（参考）	应收账款633天——政府付费账期长，资金占用是最大隐性成本	应收账款分级清收与保理+合同回款里程碑前置+项目资本开支节奏控制	了解评估 →
9	伟明环保	固废治理	80	A-	3-4%（参考）	约0.9-1.2亿/年（参考）	成本结构健康	体系固化+精细化管理	了解评估 →
10	兴蓉环境	水务及水治理	80	A-	3-4%（参考）	约1.5-2.0亿/年（参考）	成本结构健康	体系固化+精细化管理	了解评估 →
11	南大环境	综合环境治理	77	A-	3-4%（参考）	约1533-2043万/年（参考）	成本结构健康	体系固化+精细化管理	了解评估 →
12	军信股份	固废治理	77	A-	3-4%（参考）	约3684-4912万/年（参考）	成本结构整体健康，关注应收账款234天	精益化持续改进	了解评估 →
13	绿茵生态	综合环境治理	76	A-	3-5%（参考）	约714-1190万/年（参考）	应收账款804天、现金周期545天——政府付费账期长，资金占用是最大隐性成本	应收账款分级清收与保理+合同回款里程碑前置+项目资本开支节奏控制	了解评估 →
14	创业环保	水务及水治理	76	A-	3-5%（参考）	约0.9-1.5亿/年（参考）	应收账款303天——政府付费账期长，资金占用是最大隐性成本	应收账款分级清收与保理+合同回款里程碑前置+项目资本开支节奏控制	了解评估 →
15	绿色动力	固废治理	75	A-	3-4%（参考）	约5654-7538万/年（参考）	成本结构整体健康，关注应收账款271天	精益化持续改进	了解评估 →
16	洪城环境	水务及水治理	75	A-	3-4%（参考）	约1.5-2.0亿/年（参考）	成本结构健康	体系固化+精细化管理	了解评估 →
17	国泰环保	水务及水治理	75	A-	3-4%（参考）	约400-533万/年（参考）	成本结构健康	体系固化+精细化管理	了解评估 →
18	恒誉环保	环保设备Ⅲ	74	B+	3-4%（参考）	约608-811万/年（参考）	成本结构健康	体系固化+精细化管理	了解评估 →
19	创元科技	环保设备Ⅲ	74	B+	3-4%（参考）	约0.9-1.2亿/年（参考）	成本结构健康	体系固化+精细化管理	了解评估 →
20	中科环保	固废治理	74	B+	3-4%（参考）	约3359-4479万/年（参考）	成本结构健康	体系固化+精细化管理	了解评估 →
21	首创环保	水务及水治理	74	B+	3-5%（参考）	约3.6-6.0亿/年（参考）	应收账款338天——政府付费账期长，资金占用是最大隐性成本	应收账款分级清收与保理+合同回款里程碑前置+项目资本开支节奏控制	了解评估 →
22	海峡环保	水务及水治理	74	B+	3-4%（参考）	约2365-3153万/年（参考）	成本结构整体健康，关注应收账款253天	精益化持续改进	了解评估 →
23	中赋科技	水务及水治理	74	B+	3-5%（参考）	约1683-2805万/年（参考）	应收账款489天——政府付费账期长，资金占用是最大隐性成本	应收账款分级清收与保理+合同回款里程碑前置+项目资本开支节奏控制	了解评估 →
24	青达环保	环保设备Ⅲ	73	B+	3-4%（参考）	约4381-5841万/年（参考）	成本结构健康	体系固化+精细化管理	了解评估 →
25	楚环科技	环保设备Ⅲ	73	B+	3-5%（参考）	约872-1453万/年（参考）	应收账款333天——政府付费账期长，资金占用是最大隐性成本	应收账款分级清收与保理+合同回款里程碑前置+项目资本开支节奏控制	了解评估 →
26	赛恩斯	综合环境治理	72	B+	3-4%（参考）	约2604-3473万/年（参考）	成本结构健康	体系固化+精细化管理	了解评估 →
27	龙净环保	大气治理	72	B+	3-4%（参考）	约2.7-3.6亿/年（参考）	成本结构整体健康，关注成本率75%	精益化持续改进	了解评估 →
28	节能国祯	水务及水治理	72	B+	3-5%（参考）	约0.8-1.3亿/年（参考）	应收账款387天——政府付费账期长，资金占用是最大隐性成本	应收账款分级清收与保理+合同回款里程碑前置+项目资本开支节奏控制	了解评估 →
29	顺控发展	水务及水治理	71	B+	3-4%（参考）	约3753-5004万/年（参考）	成本结构健康	体系固化+精细化管理	了解评估 →
30	菲达环保	环保设备Ⅲ	69	B+	3-4%（参考）	约1.1-1.5亿/年（参考）	成本结构整体健康，关注成本率78%	精益化持续改进	了解评估 →
31	久吾高科	环保设备Ⅲ	69	B+	3-5%（参考）	约1096-1826万/年（参考）	应收账款301天——政府付费账期长，资金占用是最大隐性成本	应收账款分级清收与保理+合同回款里程碑前置+项目资本开支节奏控制	了解评估 →
32	三达膜	水务及水治理	69	B+	3-5%（参考）	约2734-4557万/年（参考）	应收账款279天、现金周期422天——政府付费账期长，资金占用是最大隐性成本	应收账款分级清收与保理+合同回款里程碑前置+项目资本开支节奏控制	了解评估 →
33	艾布鲁	综合环境治理	67	B+	3-4%（参考）	约560-747万/年（参考）	管理费率14.1%（工程与运营型组织层级多、总部费用摊薄不足）	项目制组织与区域集约管理+管理费用预算刚性化+数字化巡检替代人工	了解评估 →
34	圣元环保	固废治理	67	B+	3-5%（参考）	约2645-4409万/年（参考）	应收账款312天——政府付费账期长，资金占用是最大隐性成本	应收账款分级清收与保理+合同回款里程碑前置+项目资本开支节奏控制	了解评估 →
35	雪迪龙	环保设备Ⅲ	66	B+	3-5%（参考）	约2366-3943万/年（参考）	应收账款150天、现金周期258天——政府付费账期长，资金占用是最大隐性成本	应收账款分级清收与保理+合同回款里程碑前置+项目资本开支节奏控制	了解评估 →
36	德林海	水务及水治理	66	B+	3-5%（参考）	约842-1403万/年（参考）	应收账款400天——政府付费账期长，资金占用是最大隐性成本	应收账款分级清收与保理+合同回款里程碑前置+项目资本开支节奏控制	了解评估 →
37	江南水务	水务及水治理	65	B+	3-4%（参考）	约2681-3575万/年（参考）	成本结构健康	体系固化+精细化管理	了解评估 →
38	亚光股份	环保设备Ⅲ	64	B	3-5%（参考）	约1858-3097万/年（参考）	应收账款97天、现金周期579天——政府付费账期长，资金占用是最大隐性成本	应收账款分级清收与保理+合同回款里程碑前置+项目资本开支节奏控制	了解评估 →
39	瀚蓝环境	固废治理	64	B	3-4%（参考）	约2.8-3.7亿/年（参考）	成本结构整体健康，关注应收账款218天	精益化持续改进	了解评估 →
40	武汉天源	水务及水治理	64	B	3-4%（参考）	约3364-4485万/年（参考）	成本结构健康	体系固化+精细化管理	了解评估 →
41	盈峰环境	环保设备Ⅲ	63	B	3-4%（参考）	约3.2-4.3亿/年（参考）	成本结构整体健康，关注成本率78%	精益化持续改进	了解评估 →
42	祥龙电业	水务及水治理	63	B	3-4%（参考）	约175-233万/年（参考）	管理费率10.0%（工程与运营型组织层级多、总部费用摊薄不足）	项目制组织与区域集约管理+管理费用预算刚性化+数字化巡检替代人工	了解评估 →
43	嘉戎技术	水务及水治理	63	B	3-5%（参考）	约887-1479万/年（参考）	应收账款437天、现金周期465天——政府付费账期长，资金占用是最大隐性成本	应收账款分级清收与保理+合同回款里程碑前置+项目资本开支节奏控制	了解评估 →
44	景津装备	环保设备Ⅲ	62	B	3-4%（参考）	约1.4-1.8亿/年（参考）	成本结构整体健康，关注成本率78%	精益化持续改进	了解评估 →
45	上海环境	固废治理	62	B	3-4%（参考）	约1.4-1.8亿/年（参考）	成本结构整体健康，关注应收账款217天	精益化持续改进	了解评估 →
46	同兴科技	大气治理	61	B	3-4%（参考）	约1610-2147万/年（参考）	成本结构整体健康，关注应收账款279天、成本率74%	精益化持续改进	了解评估 →
47	美埃科技	环保设备Ⅲ	61	B	3-4%（参考）	约4287-5716万/年（参考）	成本结构整体健康，关注应收账款201天、成本率74%	精益化持续改进	了解评估 →
48	玉禾田	固废治理	61	B	3-4%（参考）	约1.8-2.4亿/年（参考）	成本结构整体健康，关注应收账款230天、成本率78%	精益化持续改进	了解评估 →
49	钱江水利	水务及水治理	61	B	3-4%（参考）	约4960-6613万/年（参考）	管理费率12.6%（工程与运营型组织层级多、总部费用摊薄不足）	项目制组织与区域集约管理+管理费用预算刚性化+数字化巡检替代人工	了解评估 →
50	鹏鹞环保	水务及水治理	61	B	3-5%（参考）	约3225-5375万/年（参考）	应收账款388天——政府付费账期长，资金占用是最大隐性成本	应收账款分级清收与保理+合同回款里程碑前置+项目资本开支节奏控制	了解评估 →
51	保丽洁	大气治理	60	B	3-4%（参考）	约380-506万/年（参考）	成本结构健康	体系固化+精细化管理	了解评估 →
52	金达莱	水务及水治理	60	B	3-5%（参考）	约400-666万/年（参考）	应收账款752天、现金周期494天——政府付费账期长，资金占用是最大隐性成本	应收账款分级清收与保理+合同回款里程碑前置+项目资本开支节奏控制	了解评估 →
53	高能环境	固废治理	59	B	3-4%（参考）	约3.6-4.8亿/年（参考）	成本结构整体健康，关注成本率81%	精益化持续改进	了解评估 →
54	永清环保	固废治理	59	B	3-4%（参考）	约1790-2387万/年（参考）	管理费率10.0%（工程与运营型组织层级多、总部费用摊薄不足）	项目制组织与区域集约管理+管理费用预算刚性化+数字化巡检替代人工	了解评估 →
55	沃顿科技	水务及水治理	59	B	3-4%（参考）	约3794-5058万/年（参考）	成本结构健康	体系固化+精细化管理	了解评估 →
56	皖仪科技	环保设备Ⅲ	58	B	3-5%（参考）	约1068-1780万/年（参考）	应收账款113天、现金周期266天——政府付费账期长，资金占用是最大隐性成本	应收账款分级清收与保理+合同回款里程碑前置+项目资本开支节奏控制	了解评估 →
57	福龙马	环保设备Ⅲ	58	B	3-4%（参考）	约1.1-1.5亿/年（参考）	成本结构整体健康，关注应收账款202天、成本率77%	精益化持续改进	了解评估 →
58	力合科技	环保设备Ⅲ	58	B	3-5%（参考）	约1619-2699万/年（参考）	应收账款267天、现金周期261天——政府付费账期长，资金占用是最大隐性成本	应收账款分级清收与保理+合同回款里程碑前置+项目资本开支节奏控制	了解评估 →
59	劲旅环境	固废治理	58	B	3-4%（参考）	约3641-4854万/年（参考）	成本结构整体健康，关注应收账款291天	精益化持续改进	了解评估 →
60	朗坤科技	固废治理	58	B	3-4%（参考）	约3603-4804万/年（参考）	成本结构健康	体系固化+精细化管理	了解评估 →
61	倍杰特	水务及水治理	58	B	3-4%（参考）	约2306-3074万/年（参考）	成本结构整体健康，关注应收账款287天、成本率76%	精益化持续改进	了解评估 →
62	严牌股份	环保设备Ⅲ	57	B	3-4%（参考）	约2018-2691万/年（参考）	净利率1.9%微利（成本率75%、运营与垫资成本刚性）	分包与材料集中采购+项目毛利率核算颗粒度下沉+运营电耗对标	了解评估 →
63	中国天楹	固废治理	56	B	3-4%（参考）	约1.1-1.5亿/年（参考）	成本结构健康	体系固化+精细化管理	了解评估 →
64	浙富控股	固废治理	56	B	3-4%（参考）	约6.1-8.2亿/年（参考）	成本结构整体健康，关注成本率88%	精益化持续改进	了解评估 →
65	侨银股份	固废治理	56	B	3-4%（参考）	约0.8-1.1亿/年（参考）	成本结构整体健康，关注应收账款259天	精益化持续改进	了解评估 →
66	重庆水务	水务及水治理	56	B	3-4%（参考）	约1.6-2.1亿/年（参考）	管理费率11.2%（工程与运营型组织层级多、总部费用摊薄不足）	项目制组织与区域集约管理+管理费用预算刚性化+数字化巡检替代人工	了解评估 →
67	华新环保	固废治理	54	B-	3-5%（参考）	约2044-3407万/年（参考）	应收账款249天、现金周期264天——政府付费账期长，资金占用是最大隐性成本	应收账款分级清收与保理+合同回款里程碑前置+项目资本开支节奏控制	了解评估 →
68	金科环境	水务及水治理	54	B-	3-5%（参考）	约1046-1743万/年（参考）	应收账款355天——政府付费账期长，资金占用是最大隐性成本	应收账款分级清收与保理+合同回款里程碑前置+项目资本开支节奏控制	了解评估 →
69	联合水务	水务及水治理	54	B-	3-4%（参考）	约2241-2988万/年（参考）	管理费率10.6%（工程与运营型组织层级多、总部费用摊薄不足）	项目制组织与区域集约管理+管理费用预算刚性化+数字化巡检替代人工	了解评估 →
70	先河环保	环保设备Ⅲ	53	B-	3-5%（参考）	约1715-2859万/年（参考）	应收账款297天、现金周期332天——政府付费账期长，资金占用是最大隐性成本	应收账款分级清收与保理+合同回款里程碑前置+项目资本开支节奏控制	了解评估 →
71	中材节能	固废治理	53	B-	3-4%（参考）	约1.0-1.3亿/年（参考）	净利率0.4%微利（成本率88%、运营与垫资成本刚性）	分包与材料集中采购+项目毛利率核算颗粒度下沉+运营电耗对标	了解评估 →
72	飞南资源	固废治理	53	B-	3-4%（参考）	约4.2-5.5亿/年（参考）	净利率1.9%微利（成本率93%、运营与垫资成本刚性）	分包与材料集中采购+项目毛利率核算颗粒度下沉+运营电耗对标	了解评估 →
73	碧水源	水务及水治理	52	B-	3-5%（参考）	约1.8-2.9亿/年（参考）	应收账款571天——政府付费账期长，资金占用是最大隐性成本	应收账款分级清收与保理+合同回款里程碑前置+项目资本开支节奏控制	了解评估 →
74	丛麟科技	固废治理	50	B-	3-4%（参考）	约1183-1577万/年（参考）	管理费率14.5%（工程与运营型组织层级多、总部费用摊薄不足）	项目制组织与区域集约管理+管理费用预算刚性化+数字化巡检替代人工	了解评估 →
75	中电环保	水务及水治理	50	B-	3-5%（参考）	约1547-2578万/年（参考）	应收账款361天——政府付费账期长，资金占用是最大隐性成本	应收账款分级清收与保理+合同回款里程碑前置+项目资本开支节奏控制	了解评估 →
76	中山公用	水务及水治理	49	C+	3-4%（参考）	约1.1-1.4亿/年（参考）	成本结构整体健康，关注成本率77%	精益化持续改进	了解评估 →
77	聚光科技	综合环境治理	48	C+	4-5%（参考）	约7415-9269万/年（参考）	净利率-7.8%——下游政府付费周期长、垫资成本与折旧刚性	应收账款清收与账期谈判+项目回款条件前置+运营药剂与电耗对标	了解评估 →
78	武汉控股	水务及水治理	48	C+	3-5%（参考）	约1.0-1.6亿/年（参考）	应收账款567天、现金周期256天——政府付费账期长，资金占用是最大隐性成本	应收账款分级清收与保理+合同回款里程碑前置+项目资本开支节奏控制	了解评估 →
79	*ST凯鑫	水务及水治理	48	C+	3-5%（参考）	约411-685万/年（参考）	应收账款182天、现金周期448天——政府付费账期长，资金占用是最大隐性成本	应收账款分级清收与保理+合同回款里程碑前置+项目资本开支节奏控制	了解评估 →
80	华宏科技	环保设备Ⅲ	47	C+	3-4%（参考）	约2.1-2.8亿/年（参考）	净利率2.6%微利（成本率89%、运营与垫资成本刚性）	分包与材料集中采购+项目毛利率核算颗粒度下沉+运营电耗对标	了解评估 →
81	惠城环保	固废治理	46	C+	3-5%（参考）	约2414-4023万/年（参考）	应收账款194天、现金周期298天——政府付费账期长，资金占用是最大隐性成本	应收账款分级清收与保理+合同回款里程碑前置+项目资本开支节奏控制	了解评估 →
82	上海洗霸	水务及水治理	46	C+	3-4%（参考）	约1037-1383万/年（参考）	管理费率14.2%（工程与运营型组织层级多、总部费用摊薄不足）	项目制组织与区域集约管理+管理费用预算刚性化+数字化巡检替代人工	了解评估 →
83	国统股份	综合环境治理	45	C+	4-5%（参考）	约1906-2382万/年（参考）	净利率-13.4%、应收账款325天——下游政府付费周期长、垫资成本与折旧刚性	应收账款清收与账期谈判+项目回款条件前置+运营药剂与电耗对标	了解评估 →
84	海天股份	水务及水治理	43	C	3-4%（参考）	约0.8-1.0亿/年（参考）	成本结构整体健康，关注成本率78%	精益化持续改进	了解评估 →
85	渤海股份	水务及水治理	43	C	3-4%（参考）	约4449-5932万/年（参考）	净利率0.5%微利（成本率79%、运营与垫资成本刚性）	分包与材料集中采购+项目毛利率核算颗粒度下沉+运营电耗对标	了解评估 →
86	中建环能	水务及水治理	43	C	3-5%（参考）	约3603-6005万/年（参考）	应收账款411天——政府付费账期长，资金占用是最大隐性成本	应收账款分级清收与保理+合同回款里程碑前置+项目资本开支节奏控制	了解评估 →
87	复洁科技	水务及水治理	42	C	3-4%（参考）	约731-975万/年（参考）	管理费率18.2%（工程与运营型组织层级多、总部费用摊薄不足）	项目制组织与区域集约管理+管理费用预算刚性化+数字化巡检替代人工	了解评估 →
88	舜禹股份	水务及水治理	42	C	4-5%（参考）	约1559-1949万/年（参考）	净利率-4.7%、应收账款361天——下游政府付费周期长、垫资成本与折旧刚性	应收账款清收与账期谈判+项目回款条件前置+运营药剂与电耗对标	了解评估 →
89	森远股份	环保设备Ⅲ	39	D+	4-5%（参考）	约926-1158万/年（参考）	净利率-5.6%——下游政府付费周期长、垫资成本与折旧刚性	应收账款清收与账期谈判+项目回款条件前置+运营药剂与电耗对标	了解评估 →
90	德创环保	大气治理	37	D+	4-5%（参考）	约3453-4316万/年（参考）	净利率-2.8%——下游政府付费周期长、垫资成本与折旧刚性	应收账款清收与账期谈判+项目回款条件前置+运营药剂与电耗对标	了解评估 →
91	启迪环境	综合环境治理	37	D+	4-5%（参考）	约1.5-1.9亿/年（参考）	净利率-65.0%、应收账款344天——下游政府付费周期长、垫资成本与折旧刚性	应收账款清收与账期谈判+项目回款条件前置+运营药剂与电耗对标	了解评估 →
92	建工修复	综合环境治理	36	D+	4-5%（参考）	约1899-2373万/年（参考）	净利率-14.0%、应收账款473天——下游政府付费周期长、垫资成本与折旧刚性	应收账款清收与账期谈判+项目回款条件前置+运营药剂与电耗对标	了解评估 →
93	中航泰达	大气治理	34	D	4-5%（参考）	约1001-1251万/年（参考）	净利率-1.3%——下游政府付费周期长、垫资成本与折旧刚性	应收账款清收与账期谈判+项目回款条件前置+运营药剂与电耗对标	了解评估 →
94	清新环境	大气治理	34	D	4-5%（参考）	约3.1-3.8亿/年（参考）	净利率-4.6%——下游政府付费周期长、垫资成本与折旧刚性	应收账款清收与账期谈判+项目回款条件前置+运营药剂与电耗对标	了解评估 →
95	维尔利	综合环境治理	34	D	4-5%（参考）	约5455-6819万/年（参考）	净利率-21.3%、应收账款349天——下游政府付费周期长、垫资成本与折旧刚性	应收账款清收与账期谈判+项目回款条件前置+运营药剂与电耗对标	了解评估 →
96	力源科技	水务及水治理	34	D	3-5%（参考）	约723-1205万/年（参考）	应收账款123天、现金周期423天——政府付费账期长，资金占用是最大隐性成本	应收账款分级清收与保理+合同回款里程碑前置+项目资本开支节奏控制	了解评估 →
97	中持股份	水务及水治理	34	D	4-5%（参考）	约2940-3675万/年（参考）	净利率-10.3%、应收账款395天——下游政府付费周期长、垫资成本与折旧刚性	应收账款清收与账期谈判+项目回款条件前置+运营药剂与电耗对标	了解评估 →
98	ST新动力	综合环境治理	33	D	4-5%（参考）	约741-926万/年（参考）	净利率-11.1%——下游政府付费周期长、垫资成本与折旧刚性	应收账款清收与账期谈判+项目回款条件前置+运营药剂与电耗对标	了解评估 →
99	华控赛格	综合环境治理	32	D	4-5%（参考）	约2880-3599万/年（参考）	净利率-12.6%——下游政府付费周期长、垫资成本与折旧刚性	应收账款清收与账期谈判+项目回款条件前置+运营药剂与电耗对标	了解评估 →
100	津膜科技	水务及水治理	32	D	4-5%（参考）	约692-865万/年（参考）	净利率-13.6%、应收账款320天——下游政府付费周期长、垫资成本与折旧刚性	应收账款清收与账期谈判+项目回款条件前置+运营药剂与电耗对标	了解评估 →
101	通源环境	固废治理	31	D	4-5%（参考）	约4657-5821万/年（参考）	净利率-3.0%、应收账款341天——下游政府付费周期长、垫资成本与折旧刚性	应收账款清收与账期谈判+项目回款条件前置+运营药剂与电耗对标	了解评估 →
102	大地海洋	大气治理	30	D	4-5%（参考）	约4923-6154万/年（参考）	净利率-2.3%——下游政府付费周期长、垫资成本与折旧刚性	应收账款清收与账期谈判+项目回款条件前置+运营药剂与电耗对标	了解评估 →
103	*ST节能	固废治理	30	D	4-5%（参考）	约1176-1470万/年（参考）	净利率-19.4%——下游政府付费周期长、垫资成本与折旧刚性	应收账款清收与账期谈判+项目回款条件前置+运营药剂与电耗对标	了解评估 →
104	中兰环保	固废治理	28	D	4-5%（参考）	约1699-2124万/年（参考）	净利率-17.0%——下游政府付费周期长、垫资成本与折旧刚性	应收账款清收与账期谈判+项目回款条件前置+运营药剂与电耗对标	了解评估 →
105	国中水务	水务及水治理	27	D	4-5%（参考）	约606-757万/年（参考）	净利率-96.5%、应收账款501天——下游政府付费周期长、垫资成本与折旧刚性	应收账款清收与账期谈判+项目回款条件前置+运营药剂与电耗对标	了解评估 →
106	万邦达	水务及水治理	27	D	4-5%（参考）	约0.9-1.2亿/年（参考）	净利率-9.8%——下游政府付费周期长、垫资成本与折旧刚性	应收账款清收与账期谈判+项目回款条件前置+运营药剂与电耗对标	了解评估 →
107	博世科	水务及水治理	27	D	4-5%（参考）	约0.8-1.0亿/年（参考）	毛利为负（-0.3%），项目售价低于直接成本（低价接单/工程结算滞后）	项目投标毛利门槛与结算条款重构+分包集中采购+在建项目止损	了解评估 →
108	清水源	水务及水治理	27	D	4-5%（参考）	约3105-3881万/年（参考）	净利率-4.7%——下游政府付费周期长、垫资成本与折旧刚性	应收账款清收与账期谈判+项目回款条件前置+运营药剂与电耗对标	了解评估 →
109	海新能科	大气治理	26	D	4-5%（参考）	约1.1-1.3亿/年（参考）	净利率-20.0%——下游政府付费周期长、垫资成本与折旧刚性	应收账款清收与账期谈判+项目回款条件前置+运营药剂与电耗对标	了解评估 →
110	盛剑科技	环保设备Ⅲ	26	D	4-5%（参考）	约3547-4433万/年（参考）	净利率-1.5%、应收账款264天——下游政府付费周期长、垫资成本与折旧刚性	应收账款清收与账期谈判+项目回款条件前置+运营药剂与电耗对标	了解评估 →
111	深水海纳	水务及水治理	26	D	4-5%（参考）	约1078-1348万/年（参考）	净利率-47.6%、应收账款577天——下游政府付费周期长、垫资成本与折旧刚性	应收账款清收与账期谈判+项目回款条件前置+运营药剂与电耗对标	了解评估 →
112	国林科技	环保设备Ⅲ	25	D	4-5%（参考）	约1798-2248万/年（参考）	净利率-3.5%——下游政府付费周期长、垫资成本与折旧刚性	应收账款清收与账期谈判+项目回款条件前置+运营药剂与电耗对标	了解评估 →
113	路德科技	固废治理	25	D	4-5%（参考）	约1218-1522万/年（参考）	净利率-18.4%——下游政府付费周期长、垫资成本与折旧刚性	应收账款清收与账期谈判+项目回款条件前置+运营药剂与电耗对标	了解评估 →
114	中再资环	固废治理	23	D	4-5%（参考）	约1.4-1.7亿/年（参考）	毛利为负（-11.4%），项目售价低于直接成本（低价接单/工程结算滞后）	项目投标毛利门槛与结算条款重构+分包集中采购+在建项目止损	了解评估 →
115	百川畅银	固废治理	23	D	4-5%（参考）	约1248-1560万/年（参考）	净利率-101.7%、应收账款517天——下游政府付费周期长、垫资成本与折旧刚性	应收账款清收与账期谈判+项目回款条件前置+运营药剂与电耗对标	了解评估 →
116	华骐环保	水务及水治理	23	D	4-5%（参考）	约1112-1389万/年（参考）	净利率-11.2%、应收账款401天——下游政府付费周期长、垫资成本与折旧刚性	应收账款清收与账期谈判+项目回款条件前置+运营药剂与电耗对标	了解评估 →
117	恒合股份	环保设备Ⅲ	21	D	4-5%（参考）	约173-216万/年（参考）	净利率-18.2%、应收账款328天——下游政府付费周期长、垫资成本与折旧刚性	应收账款清收与账期谈判+项目回款条件前置+运营药剂与电耗对标	了解评估 →
118	兴源环境	水务及水治理	21	D	4-5%（参考）	约3138-3922万/年（参考）	净利率-25.0%、应收账款444天——下游政府付费周期长、垫资成本与折旧刚性	应收账款清收与账期谈判+项目回款条件前置+运营药剂与电耗对标	了解评估 →
119	东江环保	固废治理	20	D	4-5%（参考）	约1.4-1.7亿/年（参考）	净利率-35.6%——下游政府付费周期长、垫资成本与折旧刚性	应收账款清收与账期谈判+项目回款条件前置+运营药剂与电耗对标	了解评估 →
120	正和生态	综合环境治理	19	D	4-5%（参考）	约1722-2152万/年（参考）	毛利为负（-19.5%），项目售价低于直接成本（低价接单/工程结算滞后）	项目投标毛利门槛与结算条款重构+分包集中采购+在建项目止损	了解评估 →
121	万德斯	水务及水治理	19	D	4-5%（参考）	约1800-2250万/年（参考）	净利率-23.1%、应收账款324天——下游政府付费周期长、垫资成本与折旧刚性	应收账款清收与账期谈判+项目回款条件前置+运营药剂与电耗对标	了解评估 →
122	中创环保	大气治理	18	D	4-5%（参考）	约1412-1765万/年（参考）	净利率-27.9%——下游政府付费周期长、垫资成本与折旧刚性	应收账款清收与账期谈判+项目回款条件前置+运营药剂与电耗对标	了解评估 →
123	*ST清研	环保设备Ⅲ	18	D	4-5%（参考）	约584-730万/年（参考）	净利率-12.5%、应收账款403天——下游政府付费周期长、垫资成本与折旧刚性	应收账款清收与账期谈判+项目回款条件前置+运营药剂与电耗对标	了解评估 →
124	京源环保	水务及水治理	18	D	4-5%（参考）	约1443-1803万/年（参考）	净利率-14.5%、应收账款550天——下游政府付费周期长、垫资成本与折旧刚性	应收账款清收与账期谈判+项目回款条件前置+运营药剂与电耗对标	了解评估 →
125	科净源	水务及水治理	18	D	4-5%（参考）	约865-1081万/年（参考）	净利率-13.6%、应收账款512天——下游政府付费周期长、垫资成本与折旧刚性	应收账款清收与账期谈判+项目回款条件前置+运营药剂与电耗对标	了解评估 →
126	卓锦股份	大气治理	17	D	4-5%（参考）	约459-574万/年（参考）	净利率-47.8%、应收账款487天——下游政府付费周期长、垫资成本与折旧刚性	应收账款清收与账期谈判+项目回款条件前置+运营药剂与电耗对标	了解评估 →
127	新安洁	固废治理	17	D	4-5%（参考）	约1422-1777万/年（参考）	净利率-19.9%、应收账款378天——下游政府付费周期长、垫资成本与折旧刚性	应收账款清收与账期谈判+项目回款条件前置+运营药剂与电耗对标	了解评估 →
128	碧兴物联	环保设备Ⅲ	16	D	4-5%（参考）	约1128-1410万/年（参考）	净利率-26.2%——下游政府付费周期长、垫资成本与折旧刚性	应收账款清收与账期谈判+项目回款条件前置+运营药剂与电耗对标	了解评估 →
129	ST京蓝	固废治理	15	D	4-5%（参考）	约1943-2428万/年（参考）	毛利为负（-2.2%），项目售价低于直接成本（低价接单/工程结算滞后）	项目投标毛利门槛与结算条款重构+分包集中采购+在建项目止损	了解评估 →
130	超越科技	固废治理	15	D	4-5%（参考）	约1035-1293万/年（参考）	毛利为负（-32.5%），项目售价低于直接成本（低价接单/工程结算滞后）	项目投标毛利门槛与结算条款重构+分包集中采购+在建项目止损	了解评估 →
131	雪浪环境	大气治理	11	D	4-5%（参考）	约1883-2353万/年（参考）	毛利为负（-10.0%），项目售价低于直接成本（低价接单/工程结算滞后）	项目投标毛利门槛与结算条款重构+分包集中采购+在建项目止损	了解评估 →
132	仕净科技	环保设备Ⅲ	11	D	4-5%（参考）	约3577-4472万/年（参考）	毛利为负（-45.1%），项目售价低于直接成本（低价接单/工程结算滞后）	项目投标毛利门槛与结算条款重构+分包集中采购+在建项目止损	了解评估 →
133	*ST太和	水务及水治理	11	D	4-5%（参考）	约493-617万/年（参考）	毛利为负（-17.7%），项目售价低于直接成本（低价接单/工程结算滞后）	项目投标毛利门槛与结算条款重构+分包集中采购+在建项目止损	了解评估 →