商用车赛道深度分析

12家上市公司 · 华师华成本管理框架

汽车行业其他赛道：底盘与发动机系统轮胎轮毂车身附件及饰件汽车电子电气系统其他汽车零部件乘用车商用车摩托车及其他汽车服务

公司数

评分中位

11.2%

毛利率中位

2.0%

净利率中位

48天

存货中位

亏损企业

赛道画像

商用车跟着基建与物流周期走，单车成本高、批量远小于乘用车：一汽解放（626.8亿）、福田汽车（612.5亿）、中国重汽（577.4亿）、江淮汽车（465.7亿）、宇通客车（414.3亿）、江铃汽车（391.7亿）、金龙汽车（245.5亿）、中集车辆（201.8亿）、东风股份（88.6亿）、中通客车（73.3亿）、安凯客车（34.3亿）、曙光股份（15.6亿）。毛利率中位11.2%、成本率中位88.8%是九赛道最高——钢材、发动机、变速箱等大件占成本大头，而批量小摊不薄固定成本。12家里4家亏损，分化极大：宇通客车74分（毛利率24.1%、净利率13.4%，客车出口与高端化拉高了毛利）、中通客车71分、江铃汽车58分在高位，而东风股份18分、曙光股份8分垫底。商用车成本管理的杠杆在三处：钢材与发动机的集中采购、车型平台共用件比例、以及经销商库存与应收账款（应收中位66.5天）。

业务构成

重卡、轻卡、客车、专用车、半挂车与上装

商用车成本指标基准：多少算正常

本赛道中位数取自 12 家上市公司 2025 年报；「行业整体」为汽车 296 家的中位数。与站内成本知识库的行业基准页同源同口径，点指标名可看完整分布与同行名单。

指标	本赛道中位	行业整体中位	与行业差
管理费用率	2.5%	5.1%	-2.6
营业成本率	88.8%	80.9%	+7.9
毛利率	11.2%	19.1%	-7.9
净利率	2.0%	5.7%	-3.7
期间费用率	9.8%	12.1%	-2.3
销售费用率	3.5%	1.8%	+1.7
研发费用率	3.6%	4.3%	-0.7

差值＝本赛道中位数 − 行业整体中位数（单位：百分点）。管理费用率、营业成本率、期间费用率、销售费用率越低越好；毛利率、净利率、研发费用率越高越好。

本赛道样本较少（12 家），分位数仅供参考。

赛道内部排名

#	公司	代码	毛利率	净利率	研发费率	销售费率	存货(天)	评分	等级
1	宇通客车	600066	24.1%	13.4%	4.4%	3.4%	41天	74分	B+
2	中通客车	000957	17.6%	4.9%	3.5%	5.1%	62天	71分	B+
3	江铃汽车	000550	13.6%	3.0%	3.1%	2.3%	22天	58分	B
4	福田汽车	600166	10.0%	2.2%	2.9%	3.6%	47天	55分	B
5	金龙汽车	600686	12.7%	1.9%	3.7%	3.9%	48天	55分	B
6	中集车辆	301039	15.9%	4.5%	2.3%	2.6%	96天	54分	B-
7	一汽解放	000800	7.0%	1.2%	3.6%	2.1%	84天	51分	B-
8	中国重汽	000951	7.8%	2.9%	1.6%	0.7%	43天	49分	C+
9	江淮汽车	600418	12.5%	-3.7%	3.9%	6.2%	27天	34分	D
10	安凯客车	000868	7.1%	-1.6%	3.2%	4.5%	26天	31分	D
11	东风股份	600006	-1.1%	-5.4%	4.2%	4.1%	50天	18分	D
12	曙光股份	600303	1.8%	-23.0%	4.5%	3.2%	145天	8分	D

赛道标杆

宇通客车B+

评分74 · 毛利率24.1% · 净利率13.4% · 研发率4.4%

中通客车B+

评分71 · 毛利率17.6% · 净利率4.9% · 研发率3.5%

江铃汽车B

评分58 · 毛利率13.6% · 净利率3.0% · 研发率3.1%

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免责声明：本报告基于上市公司公开年报数据，采用华师华成本管理框架进行分析，仅供成本管理研究参考，不构成任何投资建议。数据可能存在滞后或偏差，请以公司公告为准。

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