商用车跟着基建与物流周期走，单车成本高、批量远小于乘用车：一汽解放（626.8亿）、福田汽车（612.5亿）、中国重汽（577.4亿）、江淮汽车（465.7亿）、宇通客车（414.3亿）、江铃汽车（391.7亿）、金龙汽车（245.5亿）、中集车辆（201.8亿）、东风股份（88.6亿）、中通客车（73.3亿）、安凯客车（34.3亿）、曙光股份（15.6亿）。毛利率中位11.2%、成本率中位88.8%是九赛道最高——钢材、发动机、变速箱等大件占成本大头，而批量小摊不薄固定成本。12家里4家亏损，分化极大：宇通客车74分（毛利率24.1%、净利率13.4%，客车出口与高端化拉高了毛利）、中通客车71分、江铃汽车58分在高位，而东风股份18分、曙光股份8分垫底。商用车成本管理的杠杆在三处：钢材与发动机的集中采购、车型平台共用件比例、以及经销商库存与应收账款（应收中位66.5天）。
重卡、轻卡、客车、专用车、半挂车与上装
| # | 公司 | 代码 | 毛利率 | 净利率 | 研发费率 | 销售费率 | 存货(天) | 评分 | 等级 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 宇通客车 | 600066 | 24.1% | 13.4% | 4.4% | 3.4% | 41天 | 74分 | B+ |
| 2 | 中通客车 | 000957 | 17.6% | 4.9% | 3.5% | 5.1% | 62天 | 71分 | B+ |
| 3 | 江铃汽车 | 000550 | 13.6% | 3.0% | 3.1% | 2.3% | 22天 | 58分 | B |
| 4 | 福田汽车 | 600166 | 10.0% | 2.2% | 2.9% | 3.6% | 47天 | 55分 | B |
| 5 | 金龙汽车 | 600686 | 12.7% | 1.9% | 3.7% | 3.9% | 48天 | 55分 | B |
| 6 | 中集车辆 | 301039 | 15.9% | 4.5% | 2.3% | 2.6% | 96天 | 54分 | B- |
| 7 | 一汽解放 | 000800 | 7.0% | 1.2% | 3.6% | 2.1% | 84天 | 51分 | B- |
| 8 | 中国重汽 | 000951 | 7.8% | 2.9% | 1.6% | 0.7% | 43天 | 49分 | C+ |
| 9 | 江淮汽车 | 600418 | 12.5% | -3.7% | 3.9% | 6.2% | 27天 | 34分 | D |
| 10 | 安凯客车 | 000868 | 7.1% | -1.6% | 3.2% | 4.5% | 26天 | 31分 | D |
| 11 | 东风股份 | 600006 | -1.1% | -5.4% | 4.2% | 4.1% | 50天 | 18分 | D |
| 12 | 曙光股份 | 600303 | 1.8% | -23.0% | 4.5% | 3.2% | 145天 | 8分 | D |