中药是医药行业里品牌属性最强、研发强度最低的一段：成本率中位 45.7%、毛利率 54.3%、净利率中位 7.2%、销售费率中位 31.8%（六赛道最高档）、研发费率仅 3.9%，亏损率 21%（六赛道最低）。钱花在渠道与品牌上，不在技术上——成本主项是中药材采购（产地、年份与生长周期决定价格，波动大且难以标准化），其次是包材与提取能耗。头部是品类独占与品牌溢价的公司：桂林三金 85 分 A（净利率 21.2%、成本率 24.0%、现金周期 28 天）、东阿阿胶 82 分 A-（净利率 25.9%）、华润江中 76 分 A-、马应龙 75 分 A-、济川药业 74 分 B+（现金周期 −156 天，靠预收货款与应付账款）、奇正藏药 71 分 B+（销售费率 45.3%）。尾部是品种单一 + 应收高企的：维康药业 14 分（净利率 −100.9%）、珍宝岛 18 分（毛利率 −2.8%、成本率 102.8%、应收账款 1171 天、现金周期 1606 天，本行业最差的资金结构）、ST香雪 27 分、大唐药业 28 分。管理动作 = 中药材战略储备与产地直采（对冲价格波动）+ 销售费用按品类 ROI 核算 + 提取与制剂工艺收率提升 + OTC 与处方渠道费用分开核算 + 应收清收。
中药制造与品牌 OTC、中药配方颗粒、中药材种植与采购、中药注射剂、提取与制剂工艺、渠道与品牌
| # | 公司 | 代码 | 毛利率 | 净利率 | 研发费率 | 销售费率 | 存货(天) | 评分 | 等级 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 桂林三金 | 002275 | 76.0% | 21.2% | 7.8% | 32.9% | 151天 | 85分 | A |
| 2 | 东阿阿胶 | 000423 | 73.5% | 25.9% | 4.1% | 32.0% | 172天 | 82分 | A- |
| 3 | 华润江中 | 600750 | 65.4% | 21.5% | 3.6% | 30.8% | 113天 | 76分 | A- |
| 4 | 马应龙 | 600993 | 49.2% | 15.0% | 2.0% | 26.2% | 60天 | 75分 | A- |
| 5 | 济川药业 | 600566 | 79.0% | 28.6% | 6.2% | 33.9% | 86天 | 74分 | B+ |
| 6 | 以岭药业 | 002603 | 64.3% | 16.4% | 9.2% | 25.1% | 194天 | 73分 | B+ |
| 7 | 奇正藏药 | 002287 | 83.1% | 26.8% | 3.4% | 45.3% | 262天 | 71分 | B+ |
| 8 | 上海凯宝 | 300039 | 80.7% | 24.2% | 7.7% | 42.8% | 329天 | 71分 | B+ |
| 9 | 佐力药业 | 300181 | 61.6% | 20.8% | 2.3% | 31.6% | 166天 | 71分 | B+ |
| 10 | 羚锐制药 | 600285 | 80.0% | 19.7% | 4.4% | 47.5% | 207天 | 70分 | B+ |
| 11 | 精华制药 | 002349 | 51.9% | 15.0% | 4.5% | 18.3% | 144天 | 69分 | B+ |
| 12 | 千金药业 | 600479 | 48.8% | 7.9% | 5.1% | 24.1% | 96天 | 68分 | B+ |
| 13 | 方盛制药 | 603998 | 72.0% | 17.5% | 8.8% | 34.6% | 253天 | 67分 | B+ |
| 14 | 天士力 | 600535 | 66.9% | 13.4% | 8.3% | 36.1% | 191天 | 65分 | B+ |
| 15 | 西藏药业 | 600211 | 94.2% | 31.5% | 2.5% | 55.1% | 384天 | 64分 | B |
| 16 | 亚宝药业 | 600351 | 52.5% | 14.3% | 5.2% | 20.2% | 108天 | 64分 | B |
| 17 | 汉森制药 | 002412 | 77.4% | 19.1% | 3.8% | 41.4% | 324天 | 64分 | B |
| 18 | 新光药业 | 300519 | 38.8% | 20.4% | 5.0% | 7.6% | 97天 | 63分 | B |
| 19 | 达仁堂 | 600329 | 74.0% | 43.3% | 3.9% | 41.2% | 324天 | 62分 | B |
| 20 | 康缘药业 | 600557 | 71.4% | 9.2% | 18.4% | 33.9% | 176天 | 62分 | B |
| 21 | 健民集团 | 600976 | 58.4% | 10.7% | 2.9% | 43.1% | 75天 | 62分 | B |
| 22 | 寿仙谷 | 603896 | 78.7% | 2.8% | 8.1% | 41.1% | 558天 | 62分 | B |
| 23 | 康恩贝 | 600572 | 53.3% | 7.3% | 4.0% | 31.2% | 149天 | 61分 | B |
| 24 | 沃华医药 | 002107 | 75.4% | 11.7% | 4.5% | 49.9% | 170天 | 60分 | B |
| 25 | 金花股份 | 600080 | 77.0% | 2.9% | 5.7% | 60.0% | 96天 | 59分 | B |
| 26 | 天目药业 | 600671 | 47.8% | 8.3% | 0.0% | 6.4% | 129天 | 59分 | B |
| 27 | 陇神戎发 | 300534 | 68.3% | 5.0% | 3.1% | 46.5% | 150天 | 58分 | B |
| 28 | 仁和药业 | 000650 | 37.0% | 11.1% | 1.3% | 9.8% | 87天 | 57分 | B |
| 29 | 金陵药业 | 000919 | 20.9% | 1.7% | 3.4% | 4.4% | 34天 | 57分 | B |
| 30 | 太极集团 | 600129 | 29.6% | 1.1% | 2.5% | 15.7% | 109天 | 56分 | B |
| 31 | 云南白药 | 000538 | 29.5% | 12.5% | 0.8% | 13.6% | 78天 | 56分 | B |
| 32 | 盘龙药业 | 002864 | 51.9% | 8.4% | 4.7% | 30.6% | 74天 | 56分 | B |
| 33 | 片仔癀 | 600436 | 36.4% | 24.0% | 2.8% | 4.5% | 426天 | 55分 | B |
| 34 | 广誉远 | 600771 | 67.6% | 4.6% | 2.8% | 46.6% | 617天 | 55分 | B |
| 35 | 三力制药 | 603439 | 70.0% | 2.7% | 1.6% | 47.0% | 159天 | 55分 | B |
| 36 | 九芝堂 | 000989 | 59.9% | 10.0% | 6.5% | 31.0% | 388天 | 55分 | B |
| 37 | 华润三九 | 000999 | 54.0% | 10.8% | 4.0% | 28.8% | 157天 | 55分 | B |
| 38 | 嘉应制药 | 002198 | 59.9% | 7.9% | 2.4% | 35.6% | 176天 | 55分 | B |
| 39 | 华森制药 | 002907 | 57.4% | 7.9% | 10.8% | 30.8% | 144天 | 54分 | B- |
| 40 | 恩威医药 | 301331 | 49.5% | 5.8% | 0.6% | 33.4% | 81天 | 54分 | B- |
| 41 | 太龙药业 | 600222 | 28.0% | 3.4% | 3.9% | 7.5% | 102天 | 53分 | B- |
| 42 | 同仁堂 | 600085 | 42.9% | 6.9% | 1.7% | 20.5% | 393天 | 52分 | B- |
| 43 | 莱茵生物 | 002166 | 25.8% | 7.0% | 2.9% | 3.7% | 317天 | 52分 | B- |
| 44 | 佛慈制药 | 002644 | 34.1% | 5.4% | 2.7% | 11.2% | 175天 | 52分 | B- |
| 45 | 益盛药业 | 002566 | 74.0% | 4.5% | 2.4% | 49.6% | 3466天 | 51分 | B- |
| 46 | 步长制药 | 603858 | 62.9% | 3.0% | 2.0% | 40.7% | 373天 | 50分 | B- |
| 47 | 信邦制药 | 002390 | 17.6% | 2.1% | 0.1% | 4.5% | 71天 | 50分 | B- |
| 48 | 特一药业 | 002728 | 54.6% | 8.8% | 4.8% | 32.4% | 207天 | 50分 | B- |
| 49 | 新天药业 | 002873 | 71.6% | 1.2% | 5.7% | 43.9% | 295天 | 50分 | B- |
| 50 | 昆药集团 | 600422 | 38.5% | 5.3% | 1.6% | 26.0% | 125天 | 49分 | C+ |
| 51 | 众生药业 | 002317 | 56.1% | 10.9% | 3.6% | 34.5% | 120天 | 49分 | C+ |
| 52 | 红日药业 | 300026 | 58.3% | 0.4% | 4.0% | 38.1% | 243天 | 49分 | C+ |
| 53 | 康美药业 | 600518 | 20.0% | 0.2% | 0.9% | 10.0% | 194天 | 48分 | C+ |
| 54 | 白云山 | 600332 | 16.2% | 3.8% | 0.8% | 7.5% | 74天 | 45分 | C+ |
| 55 | 粤万年青 | 301111 | 60.7% | -1.4% | 2.7% | 46.6% | 228天 | 35分 | D+ |
| 56 | ST百灵 | 002424 | 47.4% | -3.4% | 0.6% | 33.2% | 152天 | 34分 | D |
| 57 | 古汉医药 | 000590 | 44.8% | -15.0% | 4.1% | 18.4% | 214天 | 33分 | D |
| 58 | 生物谷 | 920266 | 61.1% | -11.9% | 1.3% | 49.4% | 224天 | 32分 | D |
| 59 | 益佰制药 | 600594 | 59.7% | -17.7% | 4.5% | 44.2% | 266天 | 30分 | D |
| 60 | 葵花药业 | 002737 | 38.2% | -11.1% | 4.8% | 25.0% | 157天 | 29分 | D |
| 61 | 大唐药业 | 920433 | 52.5% | -62.4% | 9.4% | 69.4% | 291天 | 28分 | D |
| 62 | 中恒集团 | 600252 | 44.1% | -20.4% | 7.2% | 28.1% | 239天 | 28分 | D |
| 63 | ST葫芦娃 | 605199 | 29.3% | -31.9% | 10.4% | 25.7% | 146天 | 28分 | D |
| 64 | ST香雪 | 300147 | 27.3% | -87.3% | 4.5% | 10.0% | 93天 | 27分 | D |
| 65 | 康惠股份 | 603139 | 25.4% | -70.8% | 2.6% | 28.6% | 169天 | 26分 | D |
| 66 | 华神科技 | 000790 | 47.6% | -58.7% | 4.3% | 44.1% | 71天 | 24分 | D |
| 67 | 珍宝岛 | 603567 | -2.8% | -171.2% | 5.8% | 16.6% | 587天 | 18分 | D |
| 68 | 维康药业 | 300878 | 31.1% | -100.9% | 4.2% | 47.5% | 143天 | 14分 | D |