医药商业是医药行业里最同质、评分跨度最小的一段（区间 33-66 分）：成本率中位 89.0%（六赛道最高）、毛利率仅 11.0%（最低）、净利率中位 1.3%（最低）、8% 黄金线达标 0/33、研发费率 0.1%——这是一门「薄利、快周转、拼规模与效率」的生意。先说清楚口径：净利率 1-7% 是分销与零售的正常区间，不是经营失败；本段最高的益丰药房也只有 6.9%（零售药房，现金周期 −74 天——负现金周期来自应付账款与预收，是分销商业模式的特征，不是资金效率的褒奖）。头部是连锁零售与全国分销的规模效应：益丰药房 66 分 B+、华人健康 66 分 B+、百洋医药 64 分 B、第一医药 62 分 B、大参林 62 分 B、一心堂 59 分 B。尾部是两票制后失去渠道价值 + 应收高企的：海王生物 33 分 D（净利率 −2.1%）、合富中国 34 分 D（现金周期 312 天）、塞力医疗 37 分 D+（净利率 −19.2%）、重药控股 45 分 C+（成本率 92.8%）。管理动作 = 仓配网络与配送线路集约 + 库存周转与近效期管理（药品过期即全额损失）+ 上游返利与结算条件谈判 + 门店坪效与人效对标 + 应收清收与账期管理——别看降本空间只有 3-4%，它接近本段净利率的 3 倍。
药品分销与配送、连锁药房零售、医药电商、仓储与冷链路由、上游返利与账期、近效期与库存周转
| # | 公司 | 代码 | 毛利率 | 净利率 | 研发费率 | 销售费率 | 存货(天) | 评分 | 等级 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 益丰药房 | 603939 | 39.4% | 6.9% | 0.1% | 24.0% | 114天 | 66分 | B+ |
| 2 | 华人健康 | 301408 | 33.9% | 3.5% | 0.5% | 21.4% | 106天 | 66分 | B+ |
| 3 | 百洋医药 | 301015 | 37.5% | 6.3% | 0.6% | 21.6% | 70天 | 64分 | B |
| 4 | 第一医药 | 600833 | 16.0% | 2.7% | 0.0% | 12.6% | 72天 | 62分 | B |
| 5 | 大参林 | 603233 | 34.3% | 4.5% | 0.1% | 21.9% | 84天 | 62分 | B |
| 6 | 一心堂 | 002727 | 32.6% | 1.5% | 0.1% | 25.9% | 115天 | 59分 | B |
| 7 | 开开实业 | 600272 | 15.4% | 1.1% | 0.0% | 5.9% | 27天 | 58分 | B |
| 8 | 柳药集团 | 603368 | 11.0% | 3.4% | 0.2% | 3.2% | 58天 | 57分 | B |
| 9 | 健之佳 | 605266 | 36.1% | 1.7% | 0.0% | 28.8% | 135天 | 57分 | B |
| 10 | 浙江震元 | 000705 | 24.9% | 1.0% | 2.1% | 15.2% | 97天 | 57分 | B |
| 11 | 浙农股份 | 002758 | 5.9% | 1.2% | 0.0% | 1.7% | 53天 | 57分 | B |
| 12 | 九州通 | 600998 | 7.8% | 1.4% | 0.1% | 3.1% | 74天 | 56分 | B |
| 13 | 老百姓 | 603883 | 32.3% | 1.7% | 0.2% | 21.1% | 89天 | 56分 | B |
| 14 | 国药股份 | 600511 | 6.6% | 3.8% | 0.1% | 1.4% | 39天 | 54分 | B- |
| 15 | 漱玉平民 | 301017 | 26.2% | 1.1% | 0.0% | 20.7% | 91天 | 54分 | B- |
| 16 | 瑞康医药 | 002589 | 10.6% | 0.2% | 0.3% | 4.5% | 40天 | 53分 | B- |
| 17 | 国药一致 | 000028 | 10.7% | 1.5% | 0.0% | 6.6% | 45天 | 52分 | B- |
| 18 | 建发致新 | 301584 | 7.9% | 1.4% | 0.1% | 3.0% | 70天 | 52分 | B- |
| 19 | 上海医药 | 601607 | 10.7% | 2.0% | 0.8% | 4.7% | 65天 | 51分 | B- |
| 20 | 南京医药 | 600713 | 6.2% | 1.1% | 0.1% | 2.2% | 49天 | 49分 | C+ |
| 21 | 英特集团 | 000411 | 7.0% | 1.5% | 0.1% | 2.8% | 50天 | 49分 | C+ |
| 22 | 嘉事堂 | 002462 | 6.4% | 0.6% | 0.0% | 1.3% | 49天 | 49分 | C+ |
| 23 | 鹭燕医药 | 002788 | 7.1% | 1.3% | 0.0% | 2.4% | 56天 | 48分 | C+ |
| 24 | 达嘉维康 | 301126 | 18.2% | -4.7% | 0.2% | 12.6% | 81天 | 48分 | C+ |
| 25 | 中国医药 | 600056 | 10.5% | 1.3% | 0.5% | 2.9% | 70天 | 47分 | C+ |
| 26 | 人民同泰 | 600829 | 8.2% | 1.3% | 0.0% | 4.3% | 47天 | 47分 | C+ |
| 27 | 重药控股 | 000950 | 7.2% | 0.5% | 0.0% | 2.6% | 48天 | 45分 | C+ |
| 28 | ST天圣 | 002872 | 49.1% | -10.8% | 4.3% | 30.8% | 141天 | 45分 | C+ |
| 29 | 国发股份 | 600538 | 22.5% | -26.7% | 2.2% | 9.3% | 129天 | 41分 | C |
| 30 | 药易购 | 300937 | 10.4% | -0.3% | 0.2% | 7.3% | 53天 | 41分 | C |
| 31 | 塞力医疗 | 603716 | 22.3% | -19.2% | 3.9% | 8.5% | 97天 | 37分 | D+ |
| 32 | 合富中国 | 603122 | 14.8% | -5.0% | 0.6% | 8.9% | 109天 | 34分 | D |
| 33 | 海王生物 | 000078 | 9.2% | -2.1% | 0.1% | 3.5% | 48天 | 33分 | D |