航海装备是军工里最典型的「以效率取胜」总装段：成本率中位 83.1%、毛利率 16.9%（五赛道最低）、净利率中位 3.4%，11 家里仅 1 家净利率达 8% 黄金线（9%）；资金端反而是五赛道最轻的：应收 141 天、存货 168 天、现金周期中位 87 天。成本结构非常清晰：钢材与设备配套件采购 + 大量外协劳务 + 船台/船坞占用，毛利只有 16.9%，返工、超期、产能空转任何一项都会直接吃掉利润。与军工其他赛道不同，这一段的产品同质化程度较高（船型与规格相对标准），管理差异直接体现在毛利率上，因此工序优化与采购集采的效果最直接。头部为中国船舶系总装与海洋装备配套公司，尾部为订单不足或交付延期的小型船企。管理动作 = 分段建造并行化与船台周期缩短 + 钢材套料与利用率管理 + 劳务外包集中招标与工时定额 + 设备与配套件集采和国产替代 + 船坞产能利用率管理。
船舶总装与分段建造、海洋工程装备、船舶配套设备、钢材与套料、外协劳务与涂装、交付与试航
| # | 公司 | 代码 | 毛利率 | 净利率 | 研发费率 | 销售费率 | 存货(天) | 评分 | 等级 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 亚星锚链 | 601890 | 31.6% | 15.1% | 6.3% | 3.3% | 223天 | 71分 | B+ |
| 2 | 中国海防 | 600764 | 23.3% | 3.4% | 9.9% | 1.7% | 183天 | 64分 | B |
| 3 | 中国动力 | 600482 | 16.9% | 2.3% | 5.3% | 0.7% | 119天 | 61分 | B |
| 4 | 中国船舶 | 600150 | 12.6% | 5.2% | 3.9% | 0.2% | 206天 | 60分 | B |
| 5 | 天海防务 | 300008 | 19.9% | 6.6% | 1.1% | 2.7% | 65天 | 58分 | B |
| 6 | 中船防务 | 600685 | 10.1% | 4.9% | 4.4% | 0.4% | 168天 | 56分 | B |
| 7 | 海兰信 | 300065 | 28.7% | 5.6% | 9.1% | 8.3% | 86天 | 52分 | B- |
| 8 | 中科海讯 | 300810 | 23.2% | -14.0% | 7.0% | 2.1% | 510天 | 38分 | D+ |
| 9 | 江龙船艇 | 300589 | 3.0% | -18.7% | 7.0% | 1.8% | 216天 | 28分 | D |
| 10 | 中船科技 | 600072 | -19.4% | -32.7% | 4.0% | 0.8% | 120天 | 27分 | D |
| 11 | 国瑞科技 | 300600 | 14.6% | -19.9% | 7.2% | 4.8% | 122天 | 21分 | D |