小金属稀土赛道深度分析

29家上市公司 · 华师华成本管理框架

有色金属行业其他赛道：铝冶炼加工铜冶炼加工铅锌贵金属小金属稀土能源金属金属新材料

公司数

评分中位

16.8%

毛利率中位

5.4%

净利率中位

140天

存货中位

亏损企业

赛道画像

钼、钨、稀土、锆、镁、钽铌等小金属的共同特征是资源集中 + 政策属性（出口管制/配额），价格弹性远大于铜铝，因此成本曲线位置的重要性更高。赛道成本率中位 83.2%、毛利率 16.8%、净利率中位 5.4%，但现金周期中位 147 天为全行业最长（战略备库 + 长订单周期），资金端是这一赛道最普遍的失分项。洛阳钼业 79 分、天工股份 78 分、厦门钨业 76 分、金钼股份 75 分领先；下游需求走弱的镁/锆/新材料加工端（宝武镁业 27 分、宜安科技 28 分、永杉锂业 29 分）沉底。成本管理动作 = 采矿与选矿成本 + 收得率与综合回收 + 备库周期管理（这是本赛道最大的一块可省空间）。

业务构成

钼、钨、稀土、锆、镁、钽铌、稀有金属加工

小金属稀土成本指标基准：多少算正常

本赛道中位数取自 29 家上市公司 2025 年报；「行业整体」为有色金属 143 家的中位数。与站内成本知识库的行业基准页同源同口径，点指标名可看完整分布与同行名单。

指标	本赛道中位	行业整体中位	与行业差
管理费用率	3.8%	3.0%	+0.8
营业成本率	83.2%	84.3%	-1.1
毛利率	16.8%	15.7%	+1.1
净利率	5.4%	4.7%	+0.7
期间费用率	8.4%	7.3%	+1.1
销售费用率	0.5%	0.4%	+0.1
研发费用率	2.8%	2.2%	+0.6

差值＝本赛道中位数 − 行业整体中位数（单位：百分点）。管理费用率、营业成本率、期间费用率、销售费用率越低越好；毛利率、净利率、研发费用率越高越好。

赛道内部排名

#	公司	代码	毛利率	净利率	研发费率	销售费率	存货(天)	评分	等级
1	洛阳钼业	603993	23.9%	9.8%	0.2%	0.1%	94天	79分	A-
2	天工股份	920068	25.7%	22.2%	3.8%	0.2%	125天	78分	A-
3	厦门钨业	600549	17.9%	5.0%	3.8%	1.0%	140天	76分	A-
4	金钼股份	601958	41.1%	22.8%	3.0%	0.3%	22天	75分	A-
5	博迁新材	605376	32.6%	19.0%	4.2%	0.6%	144天	64分	B
6	宝钛股份	600456	19.9%	6.5%	2.8%	1.1%	334天	63分	B
7	中国稀土	000831	16.7%	5.4%	2.0%	0.1%	273天	62分	B
8	锡业股份	000960	11.4%	4.5%	1.0%	0.1%	102天	61分	B
9	中钨高新	000657	23.7%	7.3%	4.3%	2.9%	133天	60分	B
10	安宁股份	002978	62.3%	35.8%	3.8%	0.2%	694天	60分	B
11	金天钛业	688750	30.7%	9.7%	8.9%	3.8%	416天	60分	B
12	章源钨业	002378	16.3%	5.6%	2.2%	1.5%	225天	59分	B
13	云南锗业	002428	21.1%	1.9%	7.5%	1.2%	360天	55分	B
14	中矿资源	002738	25.5%	7.0%	1.6%	0.6%	144天	55分	B
15	东方钽业	000962	18.4%	16.7%	1.6%	0.7%	269天	54分	B-
16	北方稀土	600111	12.2%	5.3%	0.8%	0.1%	167天	54分	B-
17	中国铀业	001280	19.8%	8.3%	0.4%	0.2%	267天	53分	B-
18	东方锆业	002167	16.8%	4.2%	4.5%	1.0%	110天	53分	B-
19	翔鹭钨业	002842	14.4%	6.0%	3.5%	0.4%	214天	53分	B-
20	中稀有色	600259	6.2%	2.2%	0.5%	0.5%	100天	50分	B-
21	西部材料	002149	17.6%	3.2%	7.4%	1.3%	228天	46分	C+
22	盛和资源	600392	10.7%	5.6%	0.0%	0.3%	123天	46分	C+
23	浩通科技	301026	6.5%	4.1%	0.2%	0.4%	215天	45分	C+
24	贵研铂业	600459	2.6%	1.2%	0.5%	0.2%	67天	43分	C
25	永杉锂业	603399	2.5%	-6.1%	1.1%	0.2%	68天	29分	D
26	宜安科技	300328	12.3%	-1.0%	4.4%	2.5%	86天	28分	D
27	宝武镁业	002182	10.6%	-0.2%	4.9%	0.3%	64天	27分	D
28	鑫源智造	600615	12.1%	-0.7%	3.9%	3.5%	55天	24分	D
29	华阳新材	600281	4.8%	-1.4%	0.3%	0.8%	121天	17分	D

赛道标杆

洛阳钼业A-

评分79 · 毛利率23.9% · 净利率9.8% · 研发率0.2%

天工股份A-

评分78 · 毛利率25.7% · 净利率22.2% · 研发率3.8%

厦门钨业A-

评分76 · 毛利率17.9% · 净利率5.0% · 研发率3.8%

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免责声明：本报告基于上市公司公开年报数据，采用华师华成本管理框架进行分析，仅供成本管理研究参考，不构成任何投资建议。数据可能存在滞后或偏差，请以公司公告为准。

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