铝是“电的固态形态”：电解铝电力成本占 35-40%，氧化铝与阳极是另外两块大头，而国内产能天花板（4,500 万吨指标）把供给锁死——这决定了电解铝的成本曲线由电价结构与氧化铝自给率排位，不是规模。2025 年氧化铝价格回落，一体化企业（天山铝业 85 分、云铝股份 82 分、神火股份 81 分、焦作万方 80 分）利润率显著改善；而铝压延加工环节（丽岛新材 25 分、鑫铂股份 24 分、万顺新材 21 分、闽发铝业 17 分）只赚加工费，且被下游应收长期占用。赛道成本率中位 88.8%、净利率中位 4.1%、现金周期中位 86 天（原料备库型）。成本管理动作 = 电价与能源结构 + 氧化铝采购节奏 + 工序电耗与收得率，加工环节另加“订单结构与应收分级”。
电解铝、氧化铝、铝压延、铝箔、再生铝、铝型材
| # | 公司 | 代码 | 毛利率 | 净利率 | 研发费率 | 销售费率 | 存货(天) | 评分 | 等级 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 天山铝业 | 002532 | 24.4% | 16.3% | 0.9% | 0.1% | 118天 | 85分 | A |
| 2 | 云铝股份 | 000807 | 16.8% | 10.1% | 0.3% | 0.1% | 34天 | 82分 | A- |
| 3 | 神火股份 | 000933 | 23.4% | 9.7% | 0.8% | 0.4% | 45天 | 81分 | A- |
| 4 | 焦作万方 | 000612 | 22.4% | 16.5% | 0.1% | 0.0% | 44天 | 80分 | A- |
| 5 | 宏桥控股 | 002379 | 19.4% | 11.4% | 0.2% | 0.0% | 94天 | 79分 | A- |
| 6 | 中国铝业 | 601600 | 18.0% | 5.3% | 1.6% | 0.2% | 44天 | 75分 | A- |
| 7 | 南山铝业 | 600219 | 25.2% | 13.7% | 3.8% | 0.8% | 115天 | 73分 | B+ |
| 8 | 永杰新材 | 603271 | 9.1% | 4.3% | 3.5% | 0.3% | 45天 | 70分 | B+ |
| 9 | 中孚实业 | 600595 | 13.2% | 7.0% | 1.2% | 0.3% | 55天 | 67分 | B+ |
| 10 | 华峰铝业 | 601702 | 13.7% | 9.6% | 1.5% | 0.4% | 106天 | 67分 | B+ |
| 11 | 海星股份 | 603115 | 21.9% | 9.0% | 7.2% | 1.6% | 73天 | 61分 | B |
| 12 | 银邦股份 | 300337 | 9.9% | 0.7% | 4.8% | 0.4% | 126天 | 58分 | B |
| 13 | 明泰铝业 | 601677 | 7.1% | 5.6% | 1.1% | 0.3% | 63天 | 58分 | B |
| 14 | 志特新材 | 300986 | 27.3% | 5.5% | 3.3% | 6.1% | 62天 | 56分 | B |
| 15 | 和胜股份 | 002824 | 14.8% | 3.9% | 4.9% | 0.5% | 70天 | 54分 | B- |
| 16 | 顺博合金 | 002996 | 2.6% | 1.4% | 0.0% | 0.2% | 29天 | 51分 | B- |
| 17 | 光智科技 | 300489 | 25.9% | -1.6% | 8.4% | 2.2% | 302天 | 50分 | B- |
| 18 | 鼎胜新材 | 603876 | 9.0% | 1.9% | 4.5% | 0.7% | 64天 | 49分 | C+ |
| 19 | 宁波富邦 | 600768 | 9.5% | 5.1% | 2.5% | 0.4% | 67天 | 48分 | C+ |
| 20 | 新疆众和 | 600888 | 9.0% | 8.4% | 0.8% | 1.0% | 108天 | 46分 | C+ |
| 21 | 亚太科技 | 002540 | 11.0% | 5.1% | 3.3% | 0.5% | 43天 | 45分 | C+ |
| 22 | 万邦德 | 002082 | 34.9% | -15.0% | 5.3% | 17.6% | 117天 | 43分 | C |
| 23 | 豪美新材 | 002988 | 10.3% | 1.5% | 3.3% | 1.6% | 39天 | 43分 | C |
| 24 | 常铝股份 | 002160 | 11.4% | 0.8% | 4.3% | 1.6% | 100天 | 42分 | C |
| 25 | 永茂泰 | 605208 | 6.0% | 1.2% | 2.4% | 0.1% | 44天 | 41分 | C |
| 26 | 怡球资源 | 601388 | 7.0% | 2.2% | 0.0% | 0.3% | 103天 | 38分 | D+ |
| 27 | 华锋股份 | 002806 | 13.2% | -2.5% | 4.5% | 2.1% | 107天 | 28分 | D |
| 28 | 丽岛新材 | 603937 | 4.4% | -1.8% | 2.9% | 0.7% | 94天 | 25分 | D |
| 29 | 鑫铂股份 | 003038 | 4.9% | -2.3% | 2.5% | 0.4% | 42天 | 24分 | D |
| 30 | 万顺新材 | 300057 | 5.4% | -3.2% | 1.6% | 1.0% | 67天 | 21分 | D |
| 31 | 闽发铝业 | 002578 | 4.9% | -1.6% | 2.4% | 1.3% | 63天 | 17分 | D |
| 32 | 利源股份 | 002501 | -11.9% | -79.8% | 4.5% | 0.6% | 51天 | 11分 | D |