黄金白银的核心成本指标是克金成本（AISC），由矿石品位、采选规模与资源税决定——金价上涨是行业 β，成本位次才是公司 α。赛道成本率中位 83.3%、毛利率 16.7%、净利率中位 4.5%（金价历史高位下的中位，说明高成本矿企同样吃不到全部红利）。山金国际 66 分、赤峰黄金 66 分、四川黄金 62 分靠低成本矿山领先；中金黄金 59 分、湖南黄金 54 分居中；冶炼加工型的恒邦股份 43 分、白银有色 31 分沉底（其利润来自冶炼加工费，与金价弹性弱相关）。成本管理动作 = 采选成本与品位管理 + 能耗与药剂单耗 + 费用纪律。
黄金采选、冶炼金、白银、贵金属回收、金精矿
| # | 公司 | 代码 | 毛利率 | 净利率 | 研发费率 | 销售费率 | 存货(天) | 评分 | 等级 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 山金国际 | 000975 | 31.8% | 17.4% | 1.0% | 0.0% | 36天 | 66分 | B+ |
| 2 | 赤峰黄金 | 600988 | 52.5% | 24.4% | 0.9% | 0.0% | 163天 | 66分 | B+ |
| 3 | 四川黄金 | 001337 | 62.8% | 45.4% | 0.0% | 0.4% | 197天 | 62分 | B |
| 4 | 湖南白银 | 002716 | 6.6% | 2.7% | 0.5% | 0.1% | 49天 | 59分 | B |
| 5 | 中金黄金 | 600489 | 16.7% | 6.2% | 0.8% | 0.1% | 68天 | 59分 | B |
| 6 | 华钰矿业 | 601020 | 49.0% | 42.1% | 0.3% | 0.1% | 174天 | 59分 | B |
| 7 | 山东黄金 | 600547 | 20.5% | 4.5% | 0.9% | 0.2% | 30天 | 58分 | B |
| 8 | 湖南黄金 | 002155 | 6.1% | 3.0% | 0.7% | 0.1% | 8天 | 54分 | B- |
| 9 | 西部黄金 | 601069 | 9.9% | 3.5% | 0.5% | 0.0% | 57天 | 45分 | C+ |
| 10 | 恒邦股份 | 002237 | 2.0% | 0.6% | 0.2% | 0.0% | 67天 | 43分 | C |
| 11 | 白银有色 | 601212 | 6.5% | -0.9% | 0.2% | 0.1% | 86天 | 31分 | D |