铅锌多为矿冶一体：自有矿 + 冶炼 + 白银/锗等副产品回收，副产收益摊薄主产品成本。赛道成本率中位 86.3%、毛利率 13.7%、净利率中位 4.5%，而现金周期中位仅 14 天——全行业资金效率最好，说明这一环节上下游账期相对均衡、备库压力小。矿端优势明显的兴业银锡 64 分、金徽股份 63 分、盛达资源 60 分、国城矿业 60 分领先；纯冶炼与加工端（罗平锌电 26 分、宏达股份 36 分、锌业股份 44 分）在加工费与锌价双向挤压下沉底。成本管理动作 = 采矿/选矿成本 + 冶炼回收率 + 副产结构（白银/锗/硫酸）+ 加工费议价。
铅锌冶炼、铅锌矿采选、白银副产、锗、硫酸、再生铅锌
| # | 公司 | 代码 | 毛利率 | 净利率 | 研发费率 | 销售费率 | 存货(天) | 评分 | 等级 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 兴业银锡 | 000426 | 57.6% | 30.7% | 2.1% | 0.1% | 89天 | 64分 | B |
| 2 | 金徽股份 | 603132 | 65.0% | 31.5% | 3.0% | 0.1% | 15天 | 63分 | B |
| 3 | 盛达资源 | 000603 | 57.6% | 21.6% | 0.4% | 0.1% | 119天 | 60分 | B |
| 4 | 国城矿业 | 000688 | 40.2% | 22.4% | 0.9% | 0.2% | 60天 | 60分 | B |
| 5 | 豫光金铅 | 600531 | 5.1% | 1.7% | 0.6% | 0.2% | 101天 | 59分 | B |
| 6 | 株冶集团 | 600961 | 11.6% | 5.1% | 0.7% | 0.1% | 42天 | 58分 | B |
| 7 | 中色股份 | 000758 | 16.0% | 4.7% | 0.6% | 0.4% | 145天 | 57分 | B |
| 8 | 西藏珠峰 | 600338 | 53.4% | 21.1% | 0.3% | 0.9% | 57天 | 52分 | B- |
| 9 | 中金岭南 | 000060 | 6.6% | 1.3% | 0.8% | 0.3% | 80天 | 49分 | C+ |
| 10 | 驰宏锌锗 | 600497 | 15.8% | 4.3% | 0.7% | 0.2% | 34天 | 46分 | C+ |
| 11 | 锌业股份 | 000751 | 3.2% | 0.4% | 0.0% | 0.0% | 88天 | 44分 | C |
| 12 | 新威凌 | 920634 | 7.9% | 2.2% | 3.2% | 0.9% | 31天 | 43分 | C |
| 13 | 宏达股份 | 600331 | 4.0% | -2.0% | 0.4% | 0.7% | 42天 | 36分 | D+ |
| 14 | 罗平锌电 | 002114 | 1.2% | -12.3% | 0.2% | 0.5% | 42天 | 26分 | D |